原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
ch20期权市场
1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 1-1 * 某投资者在5月份以3美元、盎司的权利金卖进一张执行价格为400美元、盎司的6月份黄金看涨期权，又以4美元、盎司的权利金卖出一张执行价格为400美元、盎司的6月黄金看跌期权。再以市场价格400.80美元、盎司卖出一张6月份黄金期货合约 S400 S400 3 买C 400 0 S-400 4 卖P 400 -（400-S） 0 400.80卖出F 400.8-S 400.8-S ∑ 0.8 0.8 -3+4=1 1.8 1.8 H先生6月18日在芝加哥商业交易所指数期权分部做SP500的反向转换套利交易。他以4.00的权价买入1份9月份SP500看涨期权合约，以6.00的权价卖出1份9月份SP500看跌期权合约，又卖出1份SP500期货合约，期货价格和期权执行价格均为240.00 S240 S240 4 买 C 240 0 S-240 6 卖 P 240 -（ S-240） 0 卖出F 240 240-F 240-F ∑ 0 0 -4+6=2 2 2 某投资者在2月份以500点的权利金买入1张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时，他又以300点的权价金买入1张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。 S 13000 S13000 500 买 C 13000 0 S-13000 300 买 P 13000 13000-S 0 ∑ 13000-S S-13000 -300-500=-800 12200-S S-13800 看涨期权-看跌期权平价关系 Put-Call Parity Relationship ST X ST X Payoff for Call Owned 0 ST - X Payoff for Put Written -( X -ST) 0 Total Payoff ST - X ST - X 看涨期权持有者的收入Payoff for call owner 看跌期权出售者的收入Payoff for Put Written 购买看涨期权和出售看跌期权的收入 Payoff of Long Call Short Put 买进看涨期权 Long Call 买出看跌期权 Short Put 收入Payoff 股票价格Stock Price Combined = Leveraged Equity 由于购买看涨期权和出售看跌期权的综合收益与杠杆权益是等价的，价格必定等于 C - P = S0 - X / (1 + rf)T Since the payoff on a combination of a long call and a short put are equivalent to leveraged equity, the prices must be equal. C - P = S0 - X / (1 + rf)T C:看涨期权成本; P:看跌期权成本 S0 :股票现价 X / (1 + rf)T :无风险零息债券成本 套利和看涨看跌期权价差 Arbitrage Put Call Parity 看涨期权看跌期权平价-不均衡举例 Put Call Parity - Disequilibrium Example 股票价格 Stock Price = 110 看涨期权价格 Call Price = 17 看跌期权价格 Put Price = 5 期限 Maturity = .5 yr 无风险利率 Risk Free = 10.25% 执行价格
文档评论（0）