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第八章 公司财务计划 第一节 财务规划 财务规划（即长期财务计划）主要是指预算期在一年之上的计划，一般为公司经营战略预算。 用途：1、明确目标，提供更多选择 2、投资和融资之间的桥梁 3、防止突发事件 一、种类和特征 1、种类 （1）固定预算 （2）弹性预算 （3）零基预算 （4）滚动预算 2、特征 （1）具体化的财务目标 （2）协调力量 （3）控制资金 3、原则 财务规划的总目标或总原则是如何使得公司股东财富最大化。 （1）资本预算原则 （2）资本结构原则 （3）股利政策的原则 二、主要组成部分 1、现金预算 （1）现金预算是指反映预算期内公司现金流转状况的预算。 （2）作用：合理处理现金收支业务，调度资金，保证公司资金的正常流转。 （3）内容：现金收入预算 现金支出预算 现金溢余和缺口预算 融资预算 （4）预计现金流量表 2、预计资产负债表 （1）预计资产负债表反映公司在预算期结束时，各有关资产、负债和股东权益的预计执行结果。 （2）提供资产、负债和股东权益三方面的总括信息。 3、预计损益表 （1）预计损益表反映公司在预算期内，收入、成本及预计的盈亏情况。 （2）提供收入、成本费用和盈亏三方面的信息。 （3）多步式和单步式 多步式 利于比较——同一公司的利润来源比较 同一公司不同期间的利润来源比较 不同公司的利润来源比较 单步式 利于编写，格式简单，避免分类困难。 三、财务规划举例——销售百分比法 通过资产负债表中各项目占全年销售额的百分比来预测各种资金需要量、编制预计资产负债表和预计损益表的方法。 假设：公司资产负债表上各项目同销售收入保持一定的百分比关系。 1、资金缺口预测 在销售预算以及现有资产负债表的基础上，通过研究公司销售收入与资产负债表各项目之间的关系，来确定公司的资金缺口。 例8-1 A公司2004年资产负债表如下表所示。公司2004年销售额为500 000元，税后利润占销售额的4%，即20 000元；付出股息为税后净利的50%，即10 000元。预计2005年股息仍占税后利润的50%。假定公司生产能力现已用足，因此，如果增加销售就须添置长期资产。经预测，2005年全年销售额将增长20%，达到600 000元。 表8-1 A公司资产负债表 2004年12月31日 （单位：元） 资产 金额 负债与股东权益 金额 现金 10 000 应付账款 50 000 应收账款 90 000 应付税金 30 000 存货 100 000 抵押借款 70 000 长期资产（净值） 150 000 股本 留存收益 100 000 100 000 资产合计 350 000 负债与股东权益合计 350 000 表8-2 A公司销售百分比表 2004年12月31日 （单位：%） 资产 与销售百分比 负债与股东权益 与销售百分比 现金 2 应付账款 10 应收账款 18 应付税金 6 存货 20 抵押借款 无关 长期资产（净值） 30 股本 留存收益 无关 无关 资产合计 70 负债与股东权益合计 16 表8-2显示，销售收入每增加100元，全部资产将增加70元，负债也自发增加16元。在新增资产中，约54元资产的资金来源要从外部筹集。 据预测A公司2005年全年销售额将增长20%，达到600 000元，比2004年增加100 000元。假定销售百分比仍然保持不变，公司为此需要筹资100 000×54%=54 000元。 2005年税后净利占销售收入的4%，即24 000元，其中支付股利12 000元，留存收益12 000元，留存收益12 000元可以抵充筹资额，故仍需向外界筹集42 000元。 现金资金缺口就为 42 000元 公式法 A—公司当期资产，L—公司当期自发性负债， S1表示当期销售收入，S2表示预期销售收入， ΔS表示销售收入销量， m表示税后利润占销售收入的百分比， b表示留存收益占净利润的百分比。 接例8-1，试用上面公式计算额外资金需求？ 优点：简易可行 缺点：假设条件在短期情况可能成立，但在长期情况下，可能失效。 财务报表——资产负债表的基本前提为权责发生制与现金管理的收付实现制不符。 2、外部融资的约束 外部融资也称外源资金融通，泛指留存收益之外的一切融资手段，包括短期银行信贷、商业信用、长期银行信贷、公司债券和股票等等。 （1）公司外部约束 债务契约条款的约束 ①