第四章项目投资(中级).pptVIP

第四章 项目投资 第一节 投资概述 投资的种类 按投资行为介入程序:直接/间接 按投入领域:生产性/非生产性 按投资方向:对内/对外 按投资内容:固定/无形/房地产….. 第二节项目投资现金流量分析 一、项目投资及其特点 （一）定义 新建项目和更新改造项目 （二）特点 （三）项目计算期 定义：从投资建设开始至最终清理结束 项目计算期=建设期+运营期 运营期=投产期+达产期 建设起点：建设期第一年初 投产日：建设期最后一年末 终结点：项目计算期的最后一年末 （四）项目投资的内容 原始投资（初始投资）=建设投资+流动资金投资 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 其他投资=生产准备+开办费 流动资金投资：投产前后一次或分资投入。又称营运资金投资或垫支流动资金 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 二、项目投资现金流量分析 （一）现金流量的内容 1、单纯固定资产投资 2、完整工业项目的现金流量 3、固定资产更新改造项目的现金流量 （三）项目现金流量的相关假设 1、投资项目类型假设 2、财务可行性分析假设 3、项目投资假设 4、经营期和折旧年限一致假设 5、时点指标假设 6、确定性假设 7、产销平衡假设 （四）完整工业投资项目现金流量的估算 1、流动资金投资的估算 某年流动资金投资额=本年流动资金需要量—截至上年的流动资金投资额 或=本年流动资金需要量—上年流动资金需要量 本年流动资金需要量=该年流动资产需要数—该年流动负债需要数 注：流动资金属于垫支周转金 例4-4 P75 2、经营成本的估算（付现营运成本、付现成本） 与融资方案无关，故不包括财务费用 某年经营成本=该年外购材料、动力费+工资+修理费+其他 或=该年不包括财务费用的总成本费用—年折旧额—年摊销额 例4-5/4-6/4-7 三、项目现金流量的简化方法 1、单纯固定资产投资项目 公式 例4-9/4-10 2、完整工业项目投资 公式 例4-11/4-12 3、更新改造项目投资 公式 例4-13 第三节项目投资决策评价指标 一、指标体系及分类 主要指标：静态--投资回收期、投资收益率 动态—净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 二、静态指标 （一）静态投资回收期 概念：指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 1、公式法 条件：投产后若干年每年经营净现金流量相等，且合计数大于或等于原始投资 公式：P85 2、列表法 公式：P86 优点 缺点： -----没有考虑货币时间价值和投资的风险价值 -----投资回收期只考虑回收期以前各期现金流量的贡献，完全忽略了还本以后现金流量的经济效益 例： 学生用椅项目累计净现金流量 (二)投资收益率ROI ROI=PBIT或年均PBIT/项目总投资 优点：计算简单 缺点：没考虑时间价值；不反映建设期长短、投资方式和回收额。 标准：大于或等于基准投资收益率 三、动态评价指标 （一）净现值NPV 净现值是指在整个建设和生产服务年限内各年内各年净现金流量按一定的折现率计算的现值之和 2、影响净现值大小的因素 项目现金流量和折现率 3、NPV决策原则 NPV大于或等于零，表明该项目投资获得的收益大于资本，则项目可行； NPV小于零，则项目不可行。 4、NPV 的计算 5、优点 6、缺点 （二）净现值率NPVR 1、公式 NPVR=NPV/原始投资的现值 2、决策原则 该指标大于或等于零则项目可行 3、优点：相对指标；计算过程简单 4、缺点：无法反映实际收益率 （三）获利指数PI 1、公式 PI=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计=1+净现值率NPVR 2、决策原则 该指标大于或等于1，则项目可行 3、优缺点：同NPVR （四）内部收益率IRR 1、含义 指使项目投资现金流量现值和（即NPV）等于零时的折现率 2、方法----内插法 3、应用于决策的原则 IRR大于等于投资者要求的必要收益率，则项目可行；否则，不可行 例：假设某项目初始投资额为24000元，第1年至第10年的净现金流量每年平均为5000元，求IRR？ NPV=5000（P/A，IRR，10）-24000=0 （P/A，IRR，10）=4.8 试算，I=16%时，系数为4.833 I=17%时，系数为4.659 求出IRR=16.2% （五）动态指标之间的关系 第四节项目投资决策评价指标的运用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 1、独立方案的前提条件 2、完全财务可行性条件 3、完全不具备财务可行性条件 4、基本具备财务可行性条件---次要或辅助目标省于不可行区间 5、基本不具备财务可行性条件