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新型城镇化——2013年主题投资策略研究！ 中信建投证券 董凤新 投资顾问 2013-01-09 新型城镇化——量变到质变 过去三十年，中国式城镇化快速完成了“量”的积累 改革开放以来，中国城镇化以其“快速”、“集中”、“粗放”的方式迅速完成了“量”的积累： 1） 城镇人口快速增加，城镇化率显著提升，1978 年至2011 年，城镇人口从1.7 亿快速增加到6.9 亿，城镇化率从 17.9%提升到51.3%，年均提升1 个百分点，是中国城镇化发展“快速”的体现； 2） 城市数量急剧增多，且以北京、上海、广深为代表大城市聚集效应显著，1978 年至2011 年，城市数量从193 个 增加到657 个，且形成了以环渤海、长三角、珠三角为中心、具有国际影响力的城市群。三大城市群以不足4%的国 土面积，集聚了18%的人口，创造了40%的国内生产总值，是中国城镇化“集中”发展的典型3。 3） “土地城镇化”远高于“人口城镇化”，尽管过去30 年，我国城市道路、城市园林绿地、城市污水处理等市政公 用设施数量及服务能力显著提升，但从各项人均指标及覆盖范围上仍然较低。特别地，过去二十年来，城市建成区面 积从1991 年的1.4 万平方公里扩张到2011 年的4.4 万平方公里，增长了214%，而城镇人口同期只增长了123%，“土 地城镇化”远高于“人口城镇化”，是中国城镇化“粗放”式发展的代表。 新型城镇化——量变到质变 未来十年，新型城镇化将更加注重“质”的提升 新型城镇化的核心是以人为本的城镇化，我们将立足不同人口的需求去研究未来城镇化真正的发展方向和空间。 截止2010 年11 月1 日的第六次全国人口普查数据，全国(不包括港澳台)总人口13.4 亿人，城镇常住人口6.66 亿，农 村常住人口6.74 亿，城镇化率为49.7%。我们再进一步将城镇常住人口划分为：城镇户籍定居型人口、城镇户籍流动 打工人口、农民外出打工、农民工就近城镇打工等多种口径，对应不同人群未来城镇化的需求，得出结论： 1）近4 亿城镇户籍且定居型人口——城市建设精细化、城市生活智能化：根据普查数据，4.6 亿城市户籍人口剔除0.7 亿城镇间流动打工人口，则近4 亿人为有城镇户籍且定居型人口，他们的生活要求是能够更多、更好地享受城市生活 的舒适和便利。因此，新型城镇化代表着城市发展的精细和智能，将显著拉动涵盖城市轨道交通、园林装饰、节能环 保等城市“精雕细琢”及智慧城市、智能交通、医疗信息化等生活智能化产业的发展。 2）2.8 亿城镇流动人口——流动人口市民化、公共服务均等化：将现有0.7 亿城镇间流动打工人口，1.5 亿外出打工农 民工及0.6 亿在本地镇区打工农民工合计，组成2.8 亿城镇流动人口。我们认为，这些流动人员的最大愿望就是能够真 正成为城市居民，享受与城市居民均等的权利。因此，新型城镇化意味着打破城市内部二元结构，充分保障流动人口 在教育、医疗、就业的共享权利，真正将他们的流动型消费转为定居型消费，从而拉动区域房地产、教育、医疗、文 化娱乐等产业的发展；但是，户籍制度改革、完善社会保障体系、调整收入分配结构将是实现新型城镇化的政策前提。 3）潜在1.2 亿人口继续向城镇转移——新城镇人口带来新的基本需求：尽管2011 年我国城镇化率已经超过50%，但 城镇化进程仍远未达到顶峰。我们预计，2020 年我国城镇化率有望达到60%，未来仍需有1.2 亿潜在农村人口向城镇 转移。这些新城镇人口进入城市生活，收入水平稳步提升，其消费习惯及消费能力将逐步向城镇居民改进，将有望拉 动零售、餐饮、文化娱乐、手机消费等产业的需求； 新型城镇化的需求构成 “品质引领生活”——城市建设精细化、城市生活智能化 交通基础设施 国际经验表明，城市轨道交通建设是典型的后城镇化行业，在城镇化率超过60%，大城市交通拥堵问题愈发严重后，城市轨道交通建设投资迅速增加。我国目前城市轨道交通建设相对滞后，轨道交通运营总长度、密度及负担客运比例均远低于全球平均水平。伴随城市化进程的逐步加速，城市化率向60%靠近，我国城市轨道交通建设将迎来黄金发展期，预计未来十年投资额有望超过3 万亿元。2012 年以来发改委批复的城市轨道交通项目金额累计8150 亿元，占大型基建项目（铁路、公路、港口、轨交、机场）的比例达66%。为城市轨道交通建设、设备采购等行业带来发展契机。 投资建议 激进：晋西车轴、晋亿实业 稳健：中国北车、中国南车、中国中铁、中国铁建 建筑工程 城市品质升级——装饰园林需求高增长 金螳螂 、亚厦股份、洪涛股份 、广田股份、瑞和股份 园林受政策利好，期待模式转变 蒙草抗旱、铁汉生态、东方园林 节能环保 。1）根据现有的各项规划，十二五期间，我国节能环保的