宏观调控下房地产上市公司资本结构调整路径探究.docVIP

宏观调控下房地产上市公司资本结构调整路径探究 　　摘要：文章在对房地产企业资本结构调整路径进行甄别和筛选，运用增量分析法建立资本结构调整路径指标的此基础上，从企业特质、宏观经济及宏观调控政策环境三方面对影响资本结构调整路径选择的因素进行分析。研究发现，宏观经济形势对选择长期负债融资路径有正向作用，对选择内部留存融资路径有负向影响；利率水平对选择长期负债融资路径有负向效应；刺激性调控政策对选择负债融资路径有正向影响，对选择内部留存融资路径有负向效应；行政性调控政策对资本结构调整路径的选择产生了较坏的影响。 关键词：宏观调控；资本结构；调整路径；增量分析 一、 引言 本文以房地产上市公司为研究对象，首先分析我国房企较为常用的融资方式，对其资本结构调整的路径进行甄别和筛选，针对以往资本结构调整研究中大多采用存量财务指标进行分析而难以体现企业真实调整行为的缺点，我们运用增量分析法建立了房地产企业资本结构调整路径指标。在此基础上，从企业特质、宏观经济以及宏观调控政策环境三个方面对影响其资本结构调整路径选择的各方面因素进行深入分析。 二、 房地产上市公司资本结构调整路径的选择 资本结构调整必然与企业的融资方式相结合，最优资本结构是企业的静态目标，融资行为则是实现该目标的具体手段和动态过程。长期来看，为实现企业价值最大化，企业资本结构会向最优资本结构收敛，为此，根据