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提高上市公司财务信息透明度措施探究 　　[提要] 在我国资本市场发展中，上市公司披露虚假信息进行财务欺诈的行为已经屡见不鲜。因此，改善上市公司信息披露现状，加强财务信息透明度建设显得尤为重要。本文在总结相关研究的基础上，提出财务信息透明度的概念，分析其理论基础和当前的影响因素，并指出实现财务信息透明度的对策。 关键词：上市公司；信息披露；透明度；资本市场 中图分类号：F23 文献标识码：A 收录日期：2014年4月14日 随着资本市场的发展，信息透明度已成为困扰全球资本市场发展的难题。无论是国外发生的安然事件、世通事件，还是在我国资本市场中出现的郑百文、银广厦事件，都与虚假财务信息有关，这些事件的发生严重损害了资本市场的信誉，也极大地动摇了投资者对资本市场的信心。因此，我们必须规范我国上市公司的财务信息披露制度，加强财务信息透明度建设，促进资本市场的健康发展。 一、财务信息透明度的概念 美国证?交易委员会（SEC）最早提出了透明度这一概念。1996年，SEC在其发布的关于国际会计准则委员会（IASC）“核心准则”声明中提出了三项评价“核心准则”的要素，其中第二项是“高质量”。SEC把“高质量”要素具体解释为可比性、透明度和充分披露。 巴塞尔银行监管委员会在1998年发布的“增强银行透明度”研究报告中，将透明度定义为：公开披露可靠与及时的信息，有助于信息使用者准确评价一家银行的财务状况和业绩、经营活动、风险分布及风险管理实务。该报告认为，披露本身不必然导致透明；为实现透明，必须提供及时、准确、相关和充分的定性与定量信息披露，且这些披露必须建立在完善的计量原则之上。透明信息的质量特征包括：全面、相关和及时、可靠、可比、重大。 普华永道公司没有从正面直接提出透明度的概念，而是从其反面进行定义。该公司在对35个国家或地区的透明度进行研究的基础上，于2001年发布关于“不透明指数”的调查报告。在该调查报告中，普华永道公司将“不透明指数”概念定义为：在商业经济、财政金融、政府监管等领域缺乏清晰、准确、正式、易理解、普遍认可的惯例。 财务信息透明度是相对于财务信息披露出现较晚的一个概念。所谓上市公司财务信息透明度是指上市公司应及时、完整、可靠地提供与其经营活动有关的财务信息和可能引起财务变动的一切信息，从而使外部公众不只停留在信息的表面，而是能够透过信息表面看到上市公司财务状况的本质进而做出相关的评价和决策。也就是说，如果上市公司财务信息能够可靠地生成，能够及时和全面地披露，能够透明到公众可理解的程度，从而有助于投资者做出正确的决策，就意味着该公司财务透明度比较高；反之，则财务透明度低。 二、财务信息透明度的理论基础分析 （一）有效市场理论。有效市场理论认为，市场有效性是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息能完全迅速地做出调整。按照价格对相关信息的反映程度将市场分为强势有效、半强势有效和弱势有效三种形式。在有效的资本市场中，资源能够得到合理有效的配置，而在一个弱势有效或半强势有效的资本市场中，由于财务信息不透明，证券价格很可能会被扭曲。一些学者的实证研究表明，我国的资本市场是弱势有效的，甚至有些学者认为我国的资本市场不具有弱势有效性。一个不透明的资本市场，对国际资本的吸引力是相当低的。从这一角度来说，高透明的财务信息，是我国资本市场走向有效资本市场的基础。 （二）信息不对称理论。信息不对称是指相互影响的交易双方之间信息分布不均衡。由于信息的不对称，相对于企业的管理层而言，广大的投资者处于信息上的弱势地位。作为企业的投资者，他们有权了解公司的运营状况，从而为进一步的投资做出决策。上市公司的财务信息是公司运营状况的载体，透明的财务信息是投资者做出正确决策的依据。这就要求上市公司必须提供充分而透明的财务信息。资本市场是交易双方意愿顺利实现的场所。如果资本市场上充斥着大量的虚假财务信息，就会给广大投资者带来误导，使投资者的信心受到严重的打击，破坏正常的资本市场的秩序。只有提高上市公司财务信息的透明度，消除这种信息不对称，才能使资金供给者获得进行投资决策所必需的充分信息。 （三）委托代理理论。委托代理理论认为，股东作为委托方，是企业经营风险承担者，投资的目的是企业价值最大化带来的最大收益，而管理层作为代理方则是以个人利益最大化作为决策出发点。因此，如何建立起有效的激励和监督约束机制，促使经营者为所有者利益最大化服务，形成稳定的委托代理关系成为公司治理需要解决的核心问题。为了保证管理层有效地为投资者服务，消除其逆向选择和道德风险，经过委托代理双方的博弈，最终形成了管理层提供财务信息，中介机构提供独立审计，公开信息披露，这一制度安排。而