新三板挂牌企业估值和投资机会.docVIP

新三板挂牌企业估值和投资机会 　　摘要：在介绍新三板市场的基础上，分别对新三板挂牌企业行业分布情况和区域分布情况进行了介绍，进一步分析了新三板挂牌企业盈利能力及估值，给出了新三板挂牌企业投资的相关建议。 关键词：新三板挂牌；企业估值；投资机会 中图分类号：F832 一、新三板市场概况 2014年1月24日，新三板迎来2014年首次大扩容，266家企业同时挂牌，全国股份转让系统挂牌企业家数一次性达到621家；截止到2014年2月28日，挂牌企业家数共达到649家，市场规模和企业质量得到提升，市场影响力和覆盖面显著扩大，全国股份转让系统步入创新发展、快速发展的新阶段。 从挂牌企业数量来看，截止到2014年2月28日，新三板挂牌企业总量由去年的355家瞬间增加至649家，相比2006年的6个增长了107.2倍。其规模大幅度扩张主要出现在2012年以后，可挂牌企业的范围从最初的北京中关村扩展到了上海张江、天津滨海和武汉东湖的三个高新区，再到现在我国的28个省、自治区、直辖市。2013年新挂牌企业156家，今年初一个月的时间新挂牌企业数量已经达到266家，1、2月共新增294家（见图1）。 从挂牌企业市值来看，截止到2014年2月28日，新三板挂牌企业的市值达到了804亿元，企业平均市值为1.24亿元，42.53%的公司市值分布在1000万元～5000万元（见图2）。 二、新三板挂牌企业行业分布情况 新三板自2006年面世以来，在2012年、2013年经历了快速的发展时期。2014年则迎来重要的转折点，伴随着转板机制的规划和未来落地，券商的做市商功能的发挥，将给资本市场注入新的活力，给金融机构在投融资定价、并购重组等领域带来新的机遇。 从行业分布来看，挂牌的649家新三板企业中，47.8%的挂牌企业从事信息技术行业，其次是工业，两个板块占据了72%以上的份额；公用事业和金融行业的挂牌公司最少。新三板挂牌企业的行业分布体现出科技创新和民营两个重要特点。而在一些国有企业具备绝对优势的行业中，挂牌公司偏少（见图3和表1）。 新三板挂牌企业的行业分布特点与创业板非常相似，与中小板的差异相对较大，这与创业板建立之初的市场定位密切相关，也为未来新三板挂牌企业向创业板等板块转板提供了制度上的便利。 三、新三板挂牌企业区域分布情况 区域分布上，在新三板扩容之前，挂牌公司主要是北京中关村、上海张江、武汉东湖和天津滨海高科技产业园区的相关企业。扩容之后，挂牌公司的区域分布迅速扩大，北京、上海、湖北、广东和江苏五省市的挂牌公司数量位列前五。除了的北京地区挂牌公司数量第一的地位无法撼动而外，广东和江苏这两个经济发达、中小企业众多的省份大有后来居上之势（见图4、图5和表2）。 四、新三板挂牌企业盈利能力及估值分析 此部分主要从以下两方面分析。 （一）新三板挂牌企业赢利能力分析 新三板挂牌公司共649家，1家公司数据缺失（ST羊业），实际统计648家；创业板上市公司共379家，3家公司数据缺失（博腾股份、东方网力、绿盟科技）；实际统计376家；由于新三板挂牌公司仅年报数据比较完整，因此在财务数据机估值及与创业对比分析过程中，均采用2012年年报数据。 根据2012年年报数据，新三板总资产平均为1.2亿元，营业收入平均为0.81亿元，净利润平均为0.077亿元。创业板的平均值分别为13.3亿元、5.3亿元和0.69亿元。 2012年净利润为正的公司中，创业有363家，占比96.5%；新三板有599家，占比92.4%。从这个数据来看，新三板挂牌公司整理的盈利能力要略差于创业板。但从具体的净利润数据分布来看，差距更大，新三板挂牌公司的净利润基本在5000万以下（637家），占比高达98.3%；利润超过2000万的68家，占比仅10.5%；有相当一部分的新三板挂牌公司仅仅保持微利。而创业板上市公司净利润在5000万以上就有211家，占比55.7%；利润超过2000万的325家，占比85.8%。利润分布表明，新三板公司的盈利能力不及创业板，需进一步培养和成长，才能给沪深A股输送优质的新鲜血液（详见图6、图7和表3）。 （二）新三板挂牌企业估值分析 剔除PE、PB为负的公司，从新三板和创业的估值对比来看，创业板估值整体高于新三板。新三板挂牌企业中有很多估值较低的企业。如果该企业具备成长价值，那么将是不错的投资标的。当然，新三板挂牌企业估值较低的另一个原因是其本身的流动性太差，有很多公司近6个月内没有交易数据，如果未来新三板市场流动性大幅提升，整体估值水平有望上行（见图8和图9）。 整个市场的估值水平或和市场流动性相关，在新三板流动性不强的基础上，新三板