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第六章 金融市场 第一节 金融市场概述 一、金融市场在市场经济中的地位 市场经济是一个由诸多形形色色的分市场所构成的庞大的市场统一体。金融市场是诸要素市场的核心和枢纽。 生产要素市场主要构成如下 商品市场：生产资料、消费资料、产权市场 劳务市场:劳动力市场、技术市场、文化市场、经理市场 金融市场：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场 金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方，实现资金融通。 金融市场同其它市场的区别： 1、交易场所 2、交易对象 3、交易方式 4、交易动机 5、价格具有趋同性 二、金融市场的运行机制与分类 金融市场的分类： 按交易对象的不同，分为资金市场、外汇市场、黄金市场、证券市场和保险市场 按市场级次的不同，分为一级市场和二级市场 按照交易方式的不同，分为现货市场和期货市场 按功能的不同，分为综合市场和单一市场 按区域的不同，分为国内市场和国外市场 三、金融市场的要素 1、交易主体：供给者、需求者、中介、管理者 金融机构、企业单位、家庭和个人、政府部门、海外投资者、中央银行 2、交易对象:货币资金 3、交易工具：以书面形式发行和流通的保证债权债务人双方权利和责任的信用凭证，称为信用工具或金融工具。 4、交易价格：就是货币资金的价格，借贷市场、 证券市场、外汇市场 四、金融市场的功能 1、资本积累功能 储蓄向投资转化的过程中，必须借助一定的中介才能顺利进行,金融市场充当了这种转化的中介,解决了资金供求在时间、数量和供求方式之间的矛盾,达到了社会储蓄向社会投资转化的目的。 2、资源配置功能 金融是实物的先导，随着金融资产的流动，带动社会物质资源的流动和再分配，将社会资源由效率低的部门向效率高的部门转移。 3、调节经济功能 投资者对金融工具的选择就是对融资产业和方向的选择，导致利润较低效益较差的行业资金流入减少，效益好的新兴行业资金流入增加。 政府实施货币政策和财政政策离不开金融市场 4、反映经济功能 金融市场是国民经济的信号系统，股票价格变化反映了公司的经营管理和效益状况，银行系统贷款总量的变化反映了央行的政策意向和宏观经济运行状况，金融系统有广泛的信息收集和信息传播功能。 信息生产 公司治理：公司控制权市场、用脚投票、董事会 风险分担和管理 提供流动性 五、金融市场的发展趋势 1、金融资产证券化 资产证券化 垃圾债券，德雷塞尔的投资银行家麦克?米尔肯 KKR公司经过上百次的兼并，由一个年产值500万美元的德克萨斯的小企业发展成为产值250亿美元的跨行业的跨国集团，主要依靠的融资工具就是垃圾债券。传统的以银行信贷为主的国际融资让位于直接的证券买卖和发行. 2、金融市场国际化 市场交易的国际化 交易国际化促进了外汇市场的发展和国际化，外汇市场 更加活跃，金融创新层出不穷。 市场参与者国际化，大企业、投资银行、保险公司、投资基金、甚至私人投资者也步入国际金融市场。 金融全球化的两个经典案例： 花旗集团和汇丰控股 机构上全球化 业务上综合化 规模上巨型化 花旗银行成立于1812年，集团公司成立于1967年 作为一家商业银行，花旗的地位在美国十分特殊，它与美国政府、美国政治有着特殊的关联。某些时候，花旗就是美国的象征。花旗是美国院外集团的重要成员，对美国的政策能施加很大的影响。花旗的业务重心在美国。业务遍及全球120多个国家和地区，布局均衡，触角遍及世界每一个角落。 集团董事会有17名董事，其中13名来自外部，4人来自内部。 花旗集团近期并购： 花旗银行在1998年与旅行者集团（Travelers Group）的联合可以说是有史以来全球金融服务业中最大的合并事件。在合并前，旅行者集团是美国最大的一家从事财产损失险和寿险的保险企业。此外，旅行者集团还从事相当一部分投资银行、零售经纪和资产管理业务。 2000年，花旗出资311亿美元将美国最大的上市财务公司——第一联合资产公司并购。 2001年，花旗的一个惊人动作发生在墨西哥，这笔需要墨西哥政府、美联邦储备委员会和加州银行 监管机构点头的美洲最大的银行收购案——墨西哥第二大银行国民银行收购案，耗资125亿美元。 2000年5月花旗集团宣布与中国台湾富帮集团策略联盟，将斥资新台币230亿元以现金形式投资认购富邦集团旗下五家企业各一成五股份，未来将以半合资方式，共同开拓包括中国大陆在内的亚洲市场。 2002年花旗进军日本人寿保险市场，与两家日本保险商组建一家合资企业。 花旗集团和日兴证券组建了券商合资企业，其中花旗集团拥有21％的股份。 在中国，花旗在上海陆家嘴兴建一座银行大厦 汇丰银行 汇丰银行成立于1865年，汇丰控股集团成立于1991