史永翔老师-总经理财务管理三天演讲版.pptVIP

* 收入 现金 贷款 应付款 存货 金额 时间 六. 企业现金流管理 七. 企业的发展—盈利与流动平衡 * 创业 成长 转型 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 1.利润 2.现金流量 3.财务体系的健康 －－通过创造销售与控制费用达到获利 －－由营业收益及其他来源产生现金 并保障经营良性循环 －－决定企业整体的财务结构控制 企业的财务状况及偿债能力 三大财务要件决定企业的成效，同时衡量管理者的绩效 三 大 财 务 要 件 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * “现金流量”——人的生存，是个活人。 “财务体系的健康”——人的人体的健康状况，能否运动。 “利润”——人参加运动的成绩。 三大财务要件的比喻——人的运动 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 EVA (Economic Value Added)是企业税后净营业利润扣除股权和债务的所有资金成本后的经济利润。 经济增加值 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 传统业绩衡量指标 传统的业绩衡量指标难以正确反映企业的真实经营状况，因为忽视了股东资本的机会成本，企业赢利只有在高于其全部资本成本时才为股东创造价值。 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 每股收益 市场份额 传统业 绩衡量 指标 收入增长率 销售收入 净资产收益 净利润 * 财务策略与公司战略的匹配 指标 甲企业 乙企业 利润总额 120 16 税后利润 70 11 总资金 830 120 经济增加值(EVA) -11.24 +3.8 结论：净利润大，看上去经营业绩表现良好的甲企业的经济利润却是负值。虽然乙企业年度利润少，但是这些利润是以相对更少的资本成本的消耗而获取的，因此乙企业的经济利润是正的。 例证说明 这样来说，企业乙该年度的经营业绩明显好于甲。 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 EVA与传统利润的区别 1、EVA考虑了所有资本的成本， 不受公认会计准则的限制。 EVA=净销售收入 传统利润=净销售收入 - 经营费用（包括税金） - 经营费用 =经营利润 - 财务费用 -资本费用 =经营利润 = 经济增加值 - 所得税 =净利润 其中，净销售收入来源于损益表中的净收入；经营费用来源与损益表中三费加税金；资本费用需要计算。 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 EVA=销售收入-经营成本-资金成 =税后净营业利润-资金成本 税后净营业利润= 营业利润+财务费用+当期计提坏账准备+ 投资收益+（长期应付款、其它长期负债、 住房公积金中隐含的利息）-利润表上的所 得税+所得税率×（财务费用+长期应付款、 其它长期负债和住房公积金中含的利息+ 营业外收支净额-补贴收入） 资本成本= （债务资本+股 份资本-在建 工程-货币资 金）×资本成 本率 * 财务策略与公司战略的匹配 最常见的、必须调整的项目 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 例题： 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 EVA公司治理新标准 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 运作计 划与资 源配置 业绩评估 EVA治 理体系 EVA整 合计分 卡 目标设 置和薪 酬激励 投资者沟通 * 财务策略与公司战略的匹配 自我维持增长率 自我维持增长率（self-sustainable growth rate）是衡量企业在不改变筹资政策的情况下，未来的现金流入所能支撑的企业的发展能力的指标 留存收益率 = 留存收益/税后利润 自我维持增长率 = 所有者权益增长率 =留存收益/所有者权益 =留存收益率*税后利润/所有者权益 =留存收益率*权益回报率 其中，权益回报率是企业该年度净利润或税后收益除以公司年末的权益账面值。 七. 企业的发展——盈利与流动平衡 * 财务策略与公司战略的匹配 自我维持增长率 权益回报率可表示成息税前营业利润率、资本周转率、财务杠杆和税收效应率的乘积。因此公司的自我维持增长率可写成： 自我维持增长率=留存收益率Ⅹ营业