对我国国债市场的发展现状的思考.docVIP

河南商业高等专科学校 毕 业 论 文 　 题　目 对我国国债市场的发展现状的思考　　　 　 对我国国债现状的思考 摘 要 　购买国债是对于普通市民的相对保险的一种投资方式，风险是最低的，是以国家信誉为担保的，所以有金边债券之美称，相对而言，这是一种具有高度安全性、融资规模可以巨大且变现灵便的信用工具。但国债也存在着一些弊端，就是时间问题，国债的偿还周期一般是比较长的。如果市民将大部分资金投入了国债。在偿还期限未到之前，如果有急事需用钱就会遇到周转不灵的困境。所以国债不可一次购买太多。 关键词：国债 现状 发展 一、国债的发展历程 国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。 　 新中国成立后，我国国债发行可分为三个阶段：第一阶段是新中国刚刚建立的1950年，当时为了保证仍在进行的革命战争的供给和恢复国民经济，发行了总价值约为302亿元的“人民胜利折实公债”。第二阶段是1954-1958年，为了进行社会主义经济建设分5次发行了总额为3546亿元的“国家经济建设公债”。第三阶段是1979年以后，为了克服财政困难和筹集重点建设资金，我国从1981年起重新开始发行国债。截止到1995年，共发行了8种内债，有国库券、国家重点建设债券、财政债券、特种债券、定向债券、保值债券、转换债券等，累计余额达3300亿元。经过25年的发展，我国的国债市场有了翻天覆地的变化，表现在以下方面： 1.发行规模迅速增大　　新中国成立之初，仅在1950年发行过人民胜利折实公债，1954年到1958年间发行了国家建设公债。此后一直到改革开放之前，中国是世界上既无内债又无外债的国家。 改革开放以后，从80年代开始，中国政府恢复了国债融资。1981年7月1日首次发行国债（国库券）48.66亿元。从80年代后半期以来，中国的国债规模明显扩大，特别是从1994年起，国家实行分税制的预算管理体制，《中华人民共和国预算法》规定，禁止财政部向中央银行借款，从而导致弥补财政赤字的方式只有发行国债一种。于是当年国债发行规模即高达1175.25亿元，是1993年的1.59倍，以后更是逐年增加发行量，到2005年国债发行达6922.87亿元。 　　2.发行种类较多　　我国国债的发行种类包括凭证式和记帐式两种，前者针对社会公众，后者主要针对机构投资者。前者流动性较差，而后者可以在银行间债券市场或者交易所市场买卖。从期限上讲，1年以下的国债在2005年以前是没有的，从2006年开始发行了真正意义上的短期国债。长期债券的发行也很少，例如，在2001年7月31日，财政部发行了2001年第七期记账式国债，期限为20年。　　3.国债交易市场活跃，交易手段灵活　　国债交易包括现货交易、回购交易，也包括2005年6月份和2006年2月份推出的远期和利率互换相续出现。国债的期货交易也有望恢复。在1997年之前，国债交易基本上都是现货交易。1997年银行间债券开展质押式回购业务。在国债市场上，质押式回购量一直大于现券买卖量，质押式回购为投资者短期融资提供了一个很好的途径。2004年，我国又推出买断式回购。这一方式有助于债券的流通，也有助于在市场中实现套利，进而有利于债券的定价。我国债券交易市场包括银行间市场和交易所市场。这两个市场的交易规模都有了长足的发展。以银行间市场为例。2006年全年的交易规模为382053亿元，而2001年才40940亿元。4年的时间，交易量增长了近8倍。　　4.中央银行的公开市场业务得以开展　　1998年5月，中国人民银行恢复了公开市场业务，有力地促进了银行间债券市场的发展。央行通过公开市场操作，来调控和引导一级交易商在市场的交易，并传递和影响银行间债券市场债券交易结算业务；央行公开市场操作的债券回购利率，成为银行同业间债券回购利率的指导性利率。 二、我国国债发行存在的问题 从1981-1990年，我国国债的发行基本上是依靠行政摊派的办法完成的。1991年，财政部第一次组织国债发行的承购包销，这标志着国债一级市场初步建立起来。自1999年第九期记账式国债开始，中国的国债市场发行基本上采用招标机制。在我国，只有国债承购包销团成员才分别有权参加记账式国债拍卖活动，包括竞争性投标和非竞争性投标。其他机构投资者或个人只能够参加凭证式国债的购买，或向参与国债投标的承销商认购国债。　　为了进行必要的投标筛选，财政部在国债拍卖前通常不仅规定最低、最高投标量限制，还通常设置