国际金融学——第四章：国际储备.ppt

4 国际储备 国际储备概述 国际储备的管理 我国的国际储备 1 2 3 * 金融系 ★国际储备管理是指一国货币当局对国际储备的规模、结构和储备资产的运用等进行调整和控制，达到储备资产规模的适度化、结构最优化和效益最大化，并实现调控国民经济和国际收支的目标。 4.2.1 国际储备的需求 ? 1．对外贸易状况 ? 2．政府的政策偏好 ? 3．一国国内经济发展状况 ? 4．一国货币在国际储备体系中的地位 ? 5．持有国际储备的机会成本 ? 6．该国的对外交往规模 ? 7．该国借用国外资金的能力 ? 8．国际货币合作状况 ? 9．对外贸和外汇的管制程度 * 金融系 4.2 国际储备管理 * 金融系 4.2 国际储备管理 国际储备管理 规模 适度化 总量管理 结构 最优化 结构管理 4.2.2 国际储备的总量管理 ★国际储备管理的基本原则 （1）保持适度的国际储备量 国际储备既不能过多也不能过少，应拥有一个最适度的国际储备量。 （2）统筹兼顾国际储备的安全性、流动性和盈利性 * 金融系 4.2 国际储备管理 * 金融系 4.2 国际储备管理 盈利性 安全性 流动性 国际储备管理的原则 ★国际储备管理的基本原则 ? 1．非黄金储备／进口比例法 由美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬(Robert Triffin)提出，一国国际储备应与它的进口额保持一定的比例关系。如果就一国非黄金储备与周平均进口额的比例来看，该指标的经验数据约为9－13周。 ? 2．外汇储备／外债比例法 第一，外汇储备／全部外债比例法。 按照国际经验，在正常情况下应在30－50%之间。 第二，外汇储备／短期外债比例法。 根据国际经验，这一比例不能低于100%。 ? 3．外汇储备／货币供应量比例法 ? 4．圭多惕－格林斯潘规则 * 金融系 4.2 国际储备管理 本页 结束 4.2.3 国际储备的结构管理 * 金融系 4.2 国际储备管理 特别提款权 黄金 外 汇 普通提款权 国际储备结构管理 第一个层次 各部分构成要素比例 国际储备结构管理 第二个层次 外汇储备 结构管理 币种结构管理 （种类结构） 资产结构管理 （流动性结构） 国际储备资产比例 * 金融系 4.2 国际储备管理 外汇储备结构管理重要性 ?浮动汇率制下，西方各储备货币间的汇率变动频繁，大起大落。稍有疏忽，就会使手中的储备资产损失惨重。 ?储备货币国家的利率政策和利率水平不尽相同，导致不同货币的储备资产收益不同，且利率经常发生变化。 ?随着国际金融市场的发展，新的金融工具层出不穷，储备资产的投向更加丰富。需统筹管理，精心安排，使之获得最佳收益。 4 国际储备 国际储备概述 国际储备的结构及其演进 我国的国际储备 1 2 3 * 金融系 4.3.1 我国国际储备的构成与特点 作为IMF的创始成员国，我国的国际储备同样由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸及特别提款权四部分组成。 其中，在IMF的储备头寸及SDR的数值均取决于我国在IMF的份额。 从数量上说，以上两部分合计约为10亿美元，仅占我国国际储备总量的较小比例。 * 金融系 4.3 我国国际储备管理 本页 结束 ★(1)黄金储备 我国的黄金储备政策可划分为两个阶段。 第一个阶段是1978－2000年。在这段时间内我国奉行的是稳定黄金储备的政策。 第二个阶段是2001年至今。这个阶段我国实行的是增加黄金储备的政策。 * 金融系 4.3 我国国际储备管理 年末 1999 2000 2001 2002-2009.03 黄金储备 （万盎司） 1267 1267 1608 1929 年末 2009.04-2012.06 黄金储备 （万盎司） 3389 1盎司＝28.3495231克 以2008年7月23日国际金价每盎司1722.6美元计算，我国黄金储备价值583.8亿美元 ★ (2)外汇储备 ?第一阶段：1978－1993年 1993年以前，我国外汇储备由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分组成 ?第二个阶段：1994至今 本阶段外汇储备保持了持续的高增长。 1994年开始，我国建立起全国统一的银行间外汇交易市场以后，中国人民银行通过向外汇市场吞吐外汇，来保持人民币汇率的基本稳定。这标志着我国的国际储备也具备了充当干预资产的作用。 * 金融系 4.3 我国国际储备管理 本页 结束 中国历年外汇储备总表 单位：亿美元 * 金融系 年末 1993 1994 1995 1996 1997 外汇储备 211.99 516.20 735.97 1050.49 1398.90 年末 1998 1999 2000 2001 2002 外汇储备 1449.59 1546.75 1