中国电信投资分析报告.docVIP

投资分析报告 （中国电信 007281. 中国信息化建设的主力军 中国电信集团公司着力开发和推广信息化应用，努力使信息化成果惠及社会各行业和广大人民群众。先后为20多个行业和广大企业提供了针对性的信息化解决方案，服务领域从基础通信拓展到系统集成、网络安全、视频会议、视频监控、数据中心托管、呼叫中心及网络维护外包、网络管理、灾难备份、综合信息咨询等方面；认真履行电信普遍服务义务，积极服务“三农”，持续推进“村村通电话”工程和“千乡万村”信息化示范工程，落实“三电”下乡推广工作；主动为广大百姓提供“衣食住行用”等各方面的综合信息服务，为推动信息化与工业化融合，加快农村信息化建设，缩小城乡数字鸿沟，方便百姓享受信息新生活做出了应有贡献。 2.行业继续保持稳定增长 业务收入年增长率高。电信业务收入（或者说电信消费支出）增长很快，已成为我国电信业国际竞争力的优势项目。据统计，到200年9月底，全国电信业务总量累计达3694亿元，比上年同期增长29.8%；电信业务收入累计达2987亿元，比上年同期增长15.4%。3.行业竞争结构稳定 在电信业务最主要的几个领域,我国均有两个主要参与者,提供相似的产品,构成了典型的寡头竞争市场结构。在这样一种市场上,电信厂商的最佳策略行为是与对手展开激烈的竞争,以最大化自己的市场份额和利润。中国电信企业应该积极利用国外的资金和技术,使中国电信业向宽带化、智能化、综合化和个性化发展,提高市场竞争能力,利用各种有利因素实现电信资源的优化配置。4.品牌优势明显 品牌优势。在南北分拆以前，中国电信就一直是中国最大、最著名的电信公司。即使在分拆以后，中国电信这一品牌仍然在中国和世界享有很高的品牌认知度。中国联通也在推出CDMA后进一步强化了其品牌。这些传统的电信企业已深入人心。. 组织结构转型中国电信推出了三大拳头品牌：我的e家、商务领航、号码百事通，并成立了号码百事通公司，以及针对企业客户成立了政企客户部，一定程度上体现了中国电信组织结构的转型，但是以产品为导向的色彩仍然浓烈。中国电信继续细分架构，成立了家庭客户部。在电信重组宣布后，中国电信又成立了个人客户部和天翼终端公司等，专门面向移动业务运营。而前述研究院本次将商务领航研发部更名为政企客户产品开发部，将我的e家研发部更名为家庭客户产品开发部就反应了从产品导向到客户导向的转变。客户资源。保守地估算，如果未来10年我国城市化水平达到40%，城市电话普及率达到30%，按总人口15亿计算，仅城市就需要2亿门电话，市场容量前景乐观。再者，由于电信业在放开管制前属垄断性行业，所以中国传统电信公司在市场占有率方面有较大优势，特别是在收益最高、竞争最激烈的企业用户方面，这为中国传统电信公司的持续发展奠定了坚实的基础。 .充沛的现金流 公司的长期负债一直是零，而且08年度账上的现金更是高达2个亿资产负债率也只有百分之三十宏观环境PEST分析1、政策环境 虽然以引入市场竞争为目的的电信改革已经有十多年的历程，但是政策的影响对电信行业仍然极为重要。如中国加入WTO时所做出的关于开放电信业的承诺。截至目前为止，由于种种原因，暂时没有外资申请成立基础网络运营公司，但是已经有数十家企业申请开展在华的增值业务，并有多家企业购买了中国运营商的股票，成为股东，如西班牙电信对中国网通股票的购买等。 从外资的动作可以看出，外资对中国基础电信业抱有很大的热情，但是由于网络建设成本、政策风险等一系列的原因，暂时没有直接进入。随着政策的进一步明了和中国电信市场改革的深化，中国海外资本必将顺势而入。这对中国电信运营商而言，预示着很大的发展压力。 另外还有国内电信市场上政府改革的政策，比如政府出台多项政策，允许电信运营商在资费上做出多种改变。可以看出电信运营商将面临的是一个更加宽松自由、鼓励竞争的环境，也就意味着会出现更多更激励的竞争2、经济环境 改革开放以来，中国经济发展迅速，电话用户和手机用户也连年大幅增长。在经济环境方面，对电信运营商的发展和转型会造成影响的主要有：1）中国市场开放力度加大；2）社会消费能力增强；3）社会文化环境的逐步形成，手机文化、短信文化、互联网文化等；4）技术环境复杂多变，多种技术和标准共存。3、市场竞争环境 （1）有效竞争局面逐渐形成 随着3G牌照的发放，在电信领域垄断性资源越来越少，在绝大多数领域都将形成有效竞争局面。 （2）为避免垄断形成，领先企业将受到制约 为保证有效竞争局面的形成，政府将在市场占有率、普遍服务等方面，向可能具有垄断地位的企业提出要求。这就要求企业必须重点客户的选择和用户的ARPU值。 （3）三网融合，对竞争格局影响深远 尤其是在IPTV、流媒体等宽带业务方面，三网融合，不同网路之间竞争必然成为现实。 （4）异质替代将成为改变行业布局的重要角色 由于不同