BCG_把握中国医疗技术行业并购投资浪潮.中国医疗技术行业并购及投资趋势分析.docxVIP

把握中国医疗技术行业并购投资浪潮中国医疗技术行业并购及投资趋势分析目录1.中国医疗技术行业并购及投资趋势综述12.中国医疗技术行业并购及投资的特点23.不同类型的并购及投资面临不同的挑战及致胜要素63.1入境并购63.2海外并购73.3本土并购93.4PE/VC投资10把握中国医疗技术行业并购投资浪潮中国医疗技术行业并购及投资趋势分析全球医疗技术行业大型并购接连不断，2014年美敦力499亿美元收购柯惠的交易尚有余热，2016年4月底雅培250亿美元收购圣犹达医疗公司的消息又再一次惊动整个医疗技术行业。在全球市场不停并购整合、强强联手的浪潮下，中国医疗技术行业又面临什么样的发展趋势？与全球市场有何不同呢？1.中国医疗技术行业并购及投资趋势综述近几年，中国国内医疗技术行业1的并购势头保持强健，并购案例此起彼伏，2014年和2015年在医疗技术行业，数量和规模都较之五年前有大幅度的提高。2015年全年医疗科技并购交易数量2达到四十余起，是2011年并购案例数的两倍以上。而交易规模中值也从2013年的1800万美元左右3增长到2015年的5800万美元。单笔交易规模的增加也推动了整体交易市场的水涨船高：中国医疗技术行业并购市场体量由2013年的15亿美元增长到了2015年的40亿美元4。医疗技术投资火热是由几大驱动因素带来：第一、中国医疗行业整体快速发展，加之政府近年发布了一系列促进健康领域发展的各项政策，市场未来发展前景乐观，由此带来了整个医疗行业的投资热潮。其中医疗技术行业相比制药行业虽然规模相对较小，但发展稳定，利润较高。第二、医疗技术行业细分市场众多，一些中等规模的医疗技术企业在一些细分领域做到市场领先者地位，通过并购进入到其他医疗器械细分领域以进一步扩大业务。例如上海微创等中型公司通过并购进入到其他医疗技术细分领域。第三、中国企业海外并购越来越热，中国医疗技术企业也越来越多地到海外寻求并购对象。例如迈瑞、微创和三诺等企业在过去几年都在海外并购方面有较大动作。当然我们也应该看到，虽然中国医疗技术行业并购发生的数量及规模都呈稳步上升趋势，但与全球医疗技术并购市场仍然存在不小的差距。经BCG分析，全球医疗技术行业并购及投资市场自2010年起，一直保持在每年130~1402起交易数量左右；且大约有10%以上为5亿美元以上的交易，规模远大于中国医疗技术行业。这与国际医疗技术行业市场以及金融市场发展的成熟程度相关。2.中国医疗技术行业并购及投资的特点观察近几年中国医疗技术行业发生的并购案例，我们发现三大特点：特点一：高值耗材与体外诊断子行业为国内并购投资焦点从标的所处细分行业来看，近几年中国医疗技术行业并购整合的焦点在高值耗材（包括骨科、心血管等细分领域）、医疗设备以及IVD（体外诊断）这三个细分行业。（参阅图1）2013-2015这3年高值耗材并购交易数量占整个医疗技术行业的30-40%左右，在医疗技术行业中属于“热度”第一的子行业。高值耗材在医疗技术行业里属于体量较大，增长迅速，且利润较高的细分行业，因此备受投资者青睐。而且，由于该子行业内不乏规模较大的本土及外资企业，并购案例的交易金额也都较大。2013年和2014年，高值耗材交易金额占整个行业交易金额的比例高达50-70%左右。在2013年至2015年最近3年的并购投资交易中，以披露交易金额衡量，前五大交易中有三个均属于高值耗材子行业。第一位为中信产业基金分两次总共以11亿美元收购柏盛国际（柏盛的主要产品为冠脉支架），第二位为2013年骨科领域美国史赛克公司以7.64亿美元收购中国骨科企业创生，第四位为心血管领域本土领先企业乐普医疗以3.15亿美元引入以中银基金管理有限公司为首的投资者。若梳理各个细分行业的交易金额规模，我们可以发现高值耗材相较其他子行业来说，交易规模更大，交易金额中位数为6000万美元，是除去医疗设备以外其他子行业的1.5倍左右。图1：高值耗材和IVD（体外诊断）较受追捧中国医疗技术行业并购数量按照不同细分行业划分中国医疗技术行业并购金额按照不同细分行业划分交易数量50403020155105438356111442147交易金额（百万美元）4,0003,0002,0001,5113501,0001,1002,4075831,26523,9651,0241,1892571,115466001600 56435122380201320142015201320142015医疗设备高值耗材低值耗材体外诊断生命科技及服务来源：文献搜索；ThomsonONE并购数据库；SPCapital IQ数据库；Evaluate医疗技术数据库；PE每日数据库；BCG分析。注：仅包括有公开信息的并购交易；不包括交易金额在50万美元以下的案例。IVD（体外诊断）子行业热度也持续增加，在