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棉花期货套保及价格影响因素分析 99-04价格走势图 没有避险工具行业心态不稳 一、上市棉花期货的必要性 中国棉花行业的特性 棉花的世界地位：产量第一，占1/4；消费量第一，占1/3；进口量第一，占1/3。　 中国棉花行业的特性 棉花波动影响面大：5000万户棉农；1800万纺织业从业人口，棉纺占30％；棉纺占纺织品出口37％。 棉花生产相对集中：主产省为新疆、河南、山东、河北、江苏、湖北，其产量约占全国总产80%。 棉花生产波动性大：49年后的50多年中，有38年棉花生产变化大于10％，其中22年超过20％。 中国棉花行业的特性 棉花消费相对集中：主消省为江苏、山东、河南、湖北、浙江、河北占消费总量72%。 棉花消费增长较快：从98年开始出现增长，5年平均涨幅达到14.4%。2002年度达到17% 棉花市场化程度：50年的计划经济，5年的市场经济 中国棉花的市场近年经历变革： 1999年棉花市场全部放开 2001年加入WTO 2004年推出郑州棉花期货交易 2005年纺织品配额放开 99-04价格走势图 期货的作用 1、可以对不利的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入；可以预先锁定成本和价格方便计划工作； 2、可给生产、加工、经营企业在销售、购买和定价策略中提供灵活性；发现价格 3、在商品必须储存的情况下，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地；；可以节省一些储存费用、保险费和损耗，从而提高企业的资金使用效率； 4、期货市场可以保证履约，避免“三角债”。 5、期货市场引导棉花种植结构调整，切实增加农民收入。 二、如何利用期货 （一）直接参与期货市场 一年来价格变动 1.1、卖期保值案例 好处：售棉企业在预期棉花价格下跌时，可以事先在期货市场上卖出数量相当的期货合约，而不必急着把现货卖出，这样棉价下跌，现货市场发生亏损，而期货市场上会产生盈利。 中国期现货价格对比 卖期保值概念 口语概念：担心价格下跌，则卖出期货。 理论概念：指交易者在现货市场买进棉花或将会拥有棉花时，在期货市场卖出数量相当、交割日期相同或相近的该种商品的棉花期货合约,以防止将来交货时现货价格下跌而蒙受利益损失 。 一年来价格变动 1、找到买主，确定了价格 2、找到买主，未确定价格 3、未找到买主 1.2 卖出保值的程序 1.3、交割地点：13个交割仓库 2.2 国内与外盘买期保值案例 好处：用棉企业担心价格进一步上涨，可以事先在期货市场上买入期货合约，当棉价果真上涨时，增加的购棉成本可以从期货市场上的盈利中得到补偿。 买入套期保值概念 口语概念：担心价格上涨，则买进期货。 理论概念：指交易者在现货市场卖出棉花或将会卖出棉花时，在期货市场买进数量相当、交割日期相同或相近的该种商品的棉花期货合约,以防止将来现货价格上涨而蒙受利益损失 。 作用：购销企业利用期货市场开展套期保值，可以回避现货市场价格风险，降低企业经营成本 一年来价格变动 1、找到卖主，确定了价格 2、找到卖主，未确定价格 3、未找到卖主 2.2、买进保值的程序 走势 纺织企业利用期货市场采购可以确保质量 主体品级 仓单通用 异性纤维 套期保值概念 口语概念：担心什么，就通过期货做什么。 涉棉企业利用棉花期货市场，通过开展套期保值业务，可有效地规避风险，提高经济效益 购销企业利用期货市场开展套期保值，可以规避现货市场价格风购销企业利用期货市场开展套期保值，可以规避现货市场价格风险。涉棉企业利用期货市场可以降低企业经营成本，增加经营渠道。利用期货市场的履约保证机制，避免现货交易中的“三角债”、提高合同履约率。 3、问题：期现货波动的一致性 套期保值经济原理 1、同种商品的期货价格与现货价格走势基本一致。 中国期现价格对比 意义：有助于促进现货市场的规范和发展，形成完整的市场体系 国际棉花期货市场发展的实践证明，期货市场不仅能够引导和推动现货市场的规范和发展，而且对于建立完善的棉花市场体系具有重要作用。 4.何时入市？ 分析市场：思路决定出路 1、套保只需关注市场价格运行的方向和趋势，不必过分关注价格的短期波动 2、套保头寸的了结最好用对冲的方式，其次才考虑现货交割。入市时以对冲的思路分析市场、进入市场，万一分析有误而被套，则再选择交割。 3、任何期货交易头寸必须要有相对应的现货存在 4、相对应的现货消化之后必须减少期货头寸 企业套期保值策略 分析市场 A、分析市场并不就意味着是投机 B、判断投机与套保的关键因素是：期货头寸是否有相对应的现货存在 C、分析市场是套保成功与否的最关键的因素 影响因素综合 卖期保值成本 即便是以对冲为主，也应考虑期、现货之间的价差。 卖期保值： 期货价格-仓单成本价=预期利润 仓单成本价=收购价+成本（交易手续费0.8＋交割手续费