同业存单特点和影响研究.PDFVIP

CFETS-ICAP - 业务通讯 - 2013.12 同业存单特点及影响研究 文 / Frank Sun 一、简要概述 为，虽然 NCD 发行机构需要另开账户，但同 大额可转让定期存单（以下简称CD）并 业存单意味着可以计入“定期存款”，可以计 不算全新的事物，早在上个世纪80 年代末就 入贷存比、享受未来将出台的存款保险。但 已经出现，由于当时市场不成熟及技术问题， 是，我们研究央行发布的《同业存单管理暂 CD 的出现导致储户存款“大搬家”、伪造 CD 行办法》及发达市场NCD 发展历程之后发现， 及盗开CD 等问题，央行于 1997 年暂停审批 NCD 与一般性存款业务有很大区别。 银行CD 发行。不过，目前的大额存单有很多 首先，《同业存单管理暂行办法》细则规 特殊性，又称同业存单（以下简称 NCD），由 定，NCD 属于银行负债，在会计上需要单独设 商业银行印发的定期存款凭证，并在银行间 立科目进行管理核算，在统计上单独设立存 市场流通交易。 单发行及投资统计指标进行反映。这意味着 NCD 将首推浮息存单和贴现存单两种，存 NCD 不是一般性存款，无需缴纳存款准备金， 单发行期限则从 1 个月到 3 年共七个期限品 不计入存贷比，但有可能享受将来出台的存 种。其中1 年期以内存单进行贴现发行，而1 款保险。NCD 是一种特殊的同业存单。 年期以上为浮息存单。如果是浮息，基准利 其次，NCD 在风险计提上，跟一般性存款 率是 Shibor，然后加利差，利差大小主要参 相同。今年初，银行同业资产风险权重统一 考发行主体信用风险高低。 调整为25%，之前为原始期限三个月以内同业 资产风险权重 0、三个月以上风险权重 20%。 二、NCD的特殊性 从流动性角度来看，同业存单类似于银行发 关于NCD 的研究文章可谓是汗牛充栋，研 行的金融债，还可以进行质押回购，流动性 究也非常全面细致，目前最大争议是 NCD 与 比较好，因此同业存单风险程度低于其他同 一般存款业务是否存在区别。有不少专家认 业业务；从发行主体角度来看，由于同业存 1 中国 上海 浦东陆家嘴环路1233 号汇亚大厦1205-07 室 Tel: 86-21-3861 7888 CFETS-ICAP - 业务通讯 - 2013.12 单是银行发行，因此银行投资这类存单，风 由于NCD 明确设定了做市商制度，因而未来 险权重基本按照规定的25%计提，这一水平明 流动性较银票会更好，对银票冲击较大。NCD 显偏高。 和商业银行债和银票最重要的差别在于 NCD 再次，NCD 有二级市场，流动性远好于其 是存款，而商业银行债和银票是债券，如果 他类型存款业务。同业存单的投资和交易主 发行人倒闭，居民若投资 NCD 会享受未来存 体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管 款保险制度的保障，而如果投资商业银行债 理公司及基金类产品。公开发行的 NCD 可以 和银票则要取决于破产清算的情况。 在二级市场交易，通过同业拆借中心的电子 第二，NCD 提供了新的金融创新可能。NCD 交易系统进行，而定向发行的同业存单也能 发行之后，贷款的定价基准不再单一，商业 在该只同业存单初始投资人范围内流通转让， 银行以其作为贷款定价的基准利率，风险会 流动性均好于其他类型存款。 更为可控，因此，未来 LPR、Shibor