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券商资产管理业务介绍资产管理业务概述资产管理是指金融机构（银行或非银行机构）对他人的委托资产进行管理与投资，帮助他人实现资产保值增值，并按照一定比例收取资产管理费用的行为。具体说，是指委托人将自己的资产交给受托人（金融机构），由受托人为委托人的资产提供投资组合，代委托客户在市场进行投资，为客户获取投资收益，以期实现委托人资产保值增值的行为。目前开展的资产管理业务主要包括三部分：集合资产管理业务、定向资产管理业务及专项资产管理业务。集合资产管理业务通过设立集合资产管理计划为客户提供类基金式的理财服务。具体而言，集合资产管理业务是指证券公司接受多个客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，管理客户委托资产的活动。定向资产管理业务在深入了解客户的资产负债状况及风险收益偏好的前提下，借助强大的投研力量，根据为客户提供个性化，一对一的高端金融增值服务。专项资产管理业务专项资产管理业务是指投资银行为客户办理特定目的的专项资产管理业务。应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门帐户为客户提供资产管理服务。证监会宣布取消券商专项资产管理计划行政审批后，专项资管或继续作为券商资产证券化的载体存在，未来或将以备案制发行。监管环境和政策分析法律定位和法规体系法律定位目前券商资产管理业务的法律定位并不明确，券商资产管理的法律关系仍然是委托关系，与信托有一定的差距和区别。法规体系《证券法》：允许证券公司开展证券资产管理业务《证券公司监督管理条例》：明确签署合同、禁止行为、设立程序《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》（2012.10.18，2013.6.26） 《证券公司资产证券化业务管理规定》（2013.3.15） 《关于加强证券公司资产管理业务监管的通知》（证监26号 文,2013.3.15） 《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知》（中证协发[2013]124号,2013.7.19） 《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》、新《基金法》实施（2013.6.1） 《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》也称“26号文”。该通知在多项主要业务上给基金子公司戴上了枷锁，如封杀资金池业务、“一对多”通道业务；约束投资范围；改变激励体制等。（2014.4.26）《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发［2014］127号，以下简称127号文）（2014.5.16），该文禁止银行对同业业务提供任何第三方担保，直接压缩了基金子公司等通道业务的生存空间。通道主要业务模式票据投资基本模式 托管1、认购定向计划4、赎回资金3、分配利益2、认购银行票据资产赎回资金 代托收、验票等信用证投资基本模式1、认购定向计划4、赎回资金 托管2、认购银行信用证资产3、分配利益 代托收、管理等信贷资产投资基本模式 托管1、认购定向计划5、分配利益2、认购银行信贷资产4、赎回资金3、购买企业应收账款等资产或发放信托贷款 保管6、获得本金及收益委托贷款投资基本模式2、资金投向：委托贷款4、发放委托贷款1、资金投资于3、放款前：办理抵押、质押手续6、偿还资金7、到期兑付5、贷款到期，偿还资金，解除抵押注：（1）出资方与XX证券、XX银行（此处为托管行角色）签署《定向资产管理合同》，以银行资金认购XX证券设立的XX证券定向资产管理计划。（2）XX证券与XX银行（此处为委贷行角色）、融资企业签署《人民币委托贷款合同》，委托中国银行向融资企业发放委托贷款。券商资管产品规则要素名称集合计划定向计划专项计划监管制度备案制备案制审批制投资门槛100万，200人100万，1人200人投资范围证券期货交易所交易的投资品种；银行间市场交易的投资品种；证券投资基金、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品；融资融券；交易所股票质押回购 合同约定企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业物业等不动产财产 份额转让可转让不可转让不可转让合格投资者规定个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币； 公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币 无无泛资管背景下的机构差异和产品规则详见EXCEL《泛资管对比（券商_基金_保险_信托）》