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企 业 管 理 经理人员的最优薪酬决策 1 2 3 胡乐江 ，高峻峻 ，潘德惠 宝钢金属，上海 ； 上海大学 悉尼工商学院；上海 ； 东北大学 工商管理学院，沈阳 (1. 200940 2. 201800 3. 110004) 摘 要：文章针对经理人员的薪酬问题，从经理人员的薪酬与其努力水平的关系入手，站在风险投 资家的角度，通过建立经理人员最优薪酬决策模型，提出了经理人员最优薪酬、潜在努力水平、最优努 力水平和开发潜力的确定方法。 关键词：薪酬；激励；努力水平；风险投资 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830.59 A 1002－6487 2009 24－0176-03 风险投资(Venture Capital)具有高风险高收益的特征，规 能够付出的努力水平，可以采取下面的方法近似确定：取一 避风险成为风险企业永恒的话题。 经理人员是风险企业的舵 定数量（越多越好）同一行业内的不同企业，这些企业具有经 [1] 手和导师 ，具有较大的权利和责任，在规避风险方面起到重 理人员的工资水平相同或相近的特征，以这些企业产出的均 要作用。 由于风险投资家与经理人员之间的委托代理关系， 值作为经理人员正常努力情况下的标准产出，把行业内符合 风险投资家的利益要靠经理人员的行动来实现。 当风险投资 该条件的企业的最大产出与标准产出的比值作为经理人员 家与经理人员利益发生冲突时，经理人员就可能利用这种不 的潜在努力水平。 那么企业经理的实际努力水平是指经理人 对称信息做出对风险投资家不利的行为选择， 产生道德风 员的实际付出的努力水平，可以用企业的产出与上述标准产 险。 道德风险有多种具体表现形式，最典型的是经理人员工 出的比值来表征。 即 [1] 作努力程度不够 。 由此可见，经理人员的努力水平对风险企 经理人员潜在努力水平= 企业的最大产出 ，显然经理人 业的经营乃至风险投资业的发展具有重要影响。 因此，如何 企业的标准产出 设计具有激励作用的薪酬以提高经理人员努力工作已成为 员潜在努力水平； 风险投资家乃至我国风险投资业面临的重要课题。 经理人员实际努力水平= 企业的产出 。 企业的标准产出 目前国内外关于经理人员薪酬设计的研究很多，在上世 令经理人员的工资为 ，其中固定工资为 （ ），浮动