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基于财务公司视角的产业链金融信用风险度量问题研究——以中国重汽产业链为样本的实证分析 于嘉 王安水 张晓雯 宋蕾 中国电力财务有限公司山东分公司 长城新盛信托责任有限公司 中国农业银行山东省分行 中国电力财务有限公司 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 本文围绕产业链企业信用风险度量问题展开研究, 以中国重汽产业链中的上市公司为样本, 在利用样本公司资本市场公开数据基础上, 采用KMV模型预估所选公司违约概率, 并进一步借助时间序列分析方法, 探讨产业链条上样本公司违约概率的变动关系。结果表明, 产业链条上企业的违约概率并不一定随国家宏观经济走弱而上升;相比链条其他企业, 核心企业违约概率未必是最低的;核心企业违约概率的变化与链条其他企业违约概率的变化并不存在因果关系, 非核心企业间违约概率变化却存在传导可能性。从近三年时间的计算数据来看, 产业链上企业的违约概率之间并不存在稳定的均衡关系。 关键词： 产业链; 违约概率; KMV模型; 作者简介：于嘉, 男, 山东济南人, 经济学博士, 供职于中国电力财务有限公司山东分公司, 研究方向为国民经济学; 作者简介：王安水, 男, 山东济南人, 供职于长城新盛信托责任有限公司; 作者简介：张晓雯, 女, 山东济南人, 经济学博士, 供职于中国农业银行山东省分行, 研究方向为财务管理; 作者简介：宋蕾, 女, 山东青岛人, 供职于中国电力财务有限公司, 研究方向为金融信息工程。 收稿日期：2017-06-30 A Study on the Credit Risk Measurement of Industrial Chain Finance Based on the Perspective of Financial Company——Take China National Heavy Truck Group (CNHTC) as an Example Yu Jia Wang Anyong Zhang Xiaowen Song Lei Shandong Branch of China Power Finance Co.LTD; Changcheng Xinsheng Trust Limited Liability Company; Shandong Branch of Agricultural Bank of China; China Power Finance Co.LTD; Abstract： Focusing on the credit risk measurement of industrial chain corporations and taking the listed companies in CNHTC industrial chain as samples, this paper has used the KMV model to estimate the default probability of the selected companies based on the data published in the capital market of the sample companies. Furthermore, it has explored the changing of sample companies default probability by time series analysis. The results show that the default probability of enterprises in the industrial chain does not necessarily increase as the national macro-economy weakens;compared with other enterprises in the chain, the default probability of the core enterprise is not necessarily the lowest;there is no causal relationship between the change of the default probability of core enterprises and that of other enterprises, while the changes of default probability among non-core corpor