宏观政策调整下企业社会资本与财务弹性储备决策.docVIP

宏观政策调整下企业社会资本与财务弹性储备决策 张改清 祁怀锦 中央财经大学会计学院 内蒙古财经大学 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 以2007-2014年中国沪深民营上市企业为研究样本,结合宏观货币政策调整,从政企关联和银企关联两个方面,验证了企业社会资本对财务弹性储备决策的影响。研究结果表明,企业的财务弹性储备水平与政企关联和银企关联均呈负相关关系,即政企关联或银企关联程度较高的企业,倾向于储备较低的财务弹性水平;而政企关联或银企关联程度较低的企业,则会储备较高的财务弹性水平。进一步研究发现,当货币政策趋紧时,政企关联和银企关联对财务弹性的负向作用更显著。 关键词： 银企关联; 政企关联; 财务弹性; 货币政策; 作者简介：张改清,中央财经大学博士研究生,内蒙古财经大学讲师,主要从事财务管理研究,通讯作者联系方式zg; 作者简介：祁怀锦,中央财经大学教授,博士生导师,主要从事会计理论与财务管理研究。 收稿日期：2016-06-30 基金：教育部人文社会科学研究规划基金项目“国有企业财务分配公平与效率模型研究”(11YJA630084) Enterprise Social Capital and Financial Flexibility Reserve Decision under the Macroscopic Policy Adjustment ZHANG Gai-qing QI Huai-jin Central University of Finance and Economics; Abstract： Taking all the private enterprises listed in Shanghai and Shenzhen stock markets from2007 to 2014 as the research samples and combining the two aspects of government-enterprise relationship and bank-enterprise relationship, this paper verifies the impact of enterprise social capital on financial flexibility reserve decisions. The results show that the level of enterprises financial flexibility is negatively correlated with the bank-enterprise relationship or the government-enterprise relationship, i.e., the enterprise with higher level of the relationship of banks-enterprise or government-enterprise would tend to reserve lower level of financial flexibility, and vice versa. Further research finds out that when the monetary policy is tightened, the banks-enterprise relationship or government-enterprise relationship will have a more significant negative impact on the financial flexibility. Keyword： bank-enterprise relationship; government-enterprise relationship; financial flexibility; monetary policy; Received： 2016-06-30 一、引言 在激烈的市场竞争环境中,如何制定科学、有效的财务弹性储备策略,以抵御环境不确定带来的风险,已成为企业发展中非常重要的问题。在现实生活中不同类型的企业主体,其财务弹性储备水平差异较大。已有学者对财务弹性的影响因素从不同角度进行了研究,主要是企业内部特征和外部环境两方面,但少有学者专门从企业社会资本角度来进行探究。社会资本理论认为,企业社会资本可以缓减企业与其他相关主体间的信息不对称,降低交易成本。政企关系