华图教育两次借壳上市失败的案例研究.docVIP

华图教育两次借壳上市失败的案例研究 任俊逸 安徽财经大学会计学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 新三板企业为了实现从证券市场直接融资、税收筹划、树立良好的企业品牌形象等目的纷纷想尽办法在A股市场上市。纵观新三板公司上市的途径, 多以IPO或者被收购以获得资产重组的方式为主。新三板公司借壳上市的这一捷径也在近些年来被经营管理者们所采用。2017年5月, 华图教育的借壳方扬子新材宣告资产重组计划终止标志着华图教育两次借壳上市失败, 结合财务指标分析, 分析了我国教育类新三板企业借壳上市难的原因, 并提出我国教育类新三板公司借壳上市的对策。 关键词： 新三板企业; 借壳上市; 资产重组; 财务分析; 作者简介：任俊逸, 在读硕士, 安徽财经大学。研究方向:财务管理。 基金：安徽高校人文社科重点项目 (编号:SK2016A0979) A Case Study of Huatu Educations Failures in Backdoor Listing Ren Junyi School of Accounting, Anhui University of Finance and Economics; Abstract： In order to realize the goals of direct financing from the securities market, the tax planning and establishing a good corporate brand image, the new OTCBB enterprises have tried to list in the A-share market. For the new OTCBB enterprises, it is primary way to be a listed company through the IPO or the acquisition to achieve the reorganization of assets. The backdoor listing for the New OTCBB enterprises is also adopted in recent years by managers. Based on the case of Hutu Educations failure in Backdoor Listing, we analyzed the reasons of the failure of the New OTCBB enterprises involved in the education industry and it put forward some suggestions to solve those problems. Keyword： New OTCBB enterprise; Backdoor Listing; asset restructuring; financial analysis; 证监会在2016年11月指出新三板创新层制度供给方案即将出台, 这表明防控风险仍然是新三板市场发展的重要目的。新三板公司的性质是非上市公众公司, 企业性质的改变以及未来转板上市的需要, 新三板企业面临着许多新挑战。规避新三板企业经营中的财务风险, 加强风险管理及内部控制是经营管理者的一项迫切的使命。 一、企业借壳上市动机概述 1. 企业借壳上市的概述 借壳上市有宏观和微观两种定义。从微观上来看, 借壳上市是指母公司通过将核心资产投入到已上市的子公司。而通常所说的借壳上市是指非上市公司重组一家已上市但市值很低的公司, 利用反向购买相关业务来取得上市资格。二者的主要区别在于前者母公司拥有对上市公司的控制权 (相当于母公司借壳) , 而后者并没有。[1]90总的来说就是对上市公司的“壳”重组以实现间接上市的目的。国内外学者对借壳上市的动因分为并购动因理论和重组动因理论 (见表1) 。本文研究借壳上市的理论基础即并购重组理论。 2. 借壳上市的动因分析 (1) 买壳方的动因分析 借壳上市成本较低。融资难的问题一直困扰着中小企业的发展, 企业纷纷通过IPO来拓宽自身的融资渠道, 但是IPO的门槛高而且上市成本很高, 企业选择借壳上市作为自身发展的捷径。中小企业通过借壳上市可以快速地进入资本市场, 上市公司的自身发展也将成为投资者关注的焦点以及获得资本市场的资产评估, 财富效应大大增加。 实现直接融资。许多企业无法通过银行贷款来实现融资, 原因在于商业银