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寡头竞争下小型房地产企业财务困境探究——以黔东南州为例 韦绪任 冯香 凯里学院经济与管理学院 黔东南民族职业技术学院财经系 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 目前房地产行业已形成寡头竞争态势, 小型房地产企业的财务困境明显, 严重影响着其生存和发展。以黔东南地区小型房地产企业为例分析发现, 地处四线城市的小型房地产企业面临筹资、投资、资金回笼、利益分配等财务困境, 其原因有外部和内部两方面。解决小型房地产企业财务困境的对策包括遵循行业政策, 发挥信息先导作用;调整资本结构, 执行多渠道筹资;执行理性投资决策;控制成本, 提高资金周转速度;建立财务困境预警系统, 健全财务困境管理制度。 关键词： 寡头竞争; 房地产企业; 财务困境; 资本结构; 资金周转; 作者简介：韦绪任 (1985—) , 男, 广西平南人, 凯里学院讲师, 会计师, 研究方向为财务管理; 作者简介：冯香 (1988—) , 女, 河南夏邑人, 黔东南民族职业技术学院讲师, 会计师, 研究方向为财务管理。 收稿日期：2017-08-10 基金：凯里学院校级重点课题 (S1505) Received： 2017-08-10 一、引言 财务困境又称财务危机, 是指企业因财务周转失灵而陷入的困境, 财务困境最严重的后果就是导致企业清算、破产。引发企业财务困境的因素有很多, 在多种因素的共同作用下, 企业正常的财务关系会演变成财务危机, 陷入财务困境。因此, 企业管理层应根据日常运营活动的细节预测、判断企业的财务状况, 有针对性地预测企业面临的财务困境, 采取措施保护相关利益者的权益, 促进企业稳定发展。 国内外学者研究企业财务困境的文献有很多, 大多侧重于对大中型企业财务状况的研究。其中, 国外学者对企业财务困境的研究起步较早, 研究思路与方法都很成熟, 具有重要的实际指导作用, 如Altman提出的Z值模型预测企业面临的财务困境等。而国内学者对企业财务困境的研究较晚, 主要有吴世农提出的企业财务危机常用分析指标, 周首华提出的财务困境预测的F分数模型, 陈散对企业财务困境的实证研究, 龙胜平对房地产企业财务困境进行的模型分析等[1]。针对小型企业尤其是房地产小型企业财务困境的研究较少。同时现实中, 由于部分公司提供虚假财务数据, 导致财务指标分析不准确, 使得仅采用财务指标分析、研究小型房地产企业财务困境的方法具有很大的局限性。基于此, 笔者所在的课题组对2015~2016年度黔东南州32家小型房地产企业进行了实地调研, 通过实地调研数据并引入非财务指标对小型房地产企业财务困境进行分析, 在此基础上提出化解小型房地产企业财务困境的有效措施。 二、小型房地产企业面临的财务困境 房地产企业是指以营利为目的, 专门从事房地产开发、经营、管理和服务, 实行自主经营、自负盈亏的独立核算的经济组织。近年来, 我国房地产行业在提升GOP大幅度增长、推进城市集群化和城镇化进程、改善人居环境、调整产业结构、促进就业等方面发挥了不可替代的作用。当前, 大型房地产企业强强联合, 形成寡头竞争态势。在国家产业政策倾斜大型房地产企业的背景下, 小型房地产企业在筹资、投资、资金回笼等方面越来越被动, 财务困境越来越凸显, 给小型房地产企业的发展带来严重挑战。 (一) 筹资困境 对2015~2016年度黔东南州32家小型房地产企业实地调研的数据显示, 有28家企业 (占总数的87.5%) 有不同程度的资金短缺问题。其中, 有18家企业 (占总数的56.25%) 资金严重短缺, 陷入严重的财务困境;有1家企业 (占总数的3.125%) 筹集不到资金, 处于停工状态。还有24家企业 (占总数的75%) 资产负债率超过60%, 有14家企业 (占总数的43.75%) 资产负债率超过80%, 有1家企业 (占总数的3.125%) 负债率超过100%, 濒临破产。 房地产企业属于资金密集型企业, 在土地储备、房产项目开发、销售广告等方面均需要巨额的资金投入, 小型房地产企业自身资本有限、规模不大, 只有通过筹资解决资本需求。在寡头竞争时代, 大中型房地产企业的获利能力、抵御风险能力、持续经营能力都比小型房地产企业强, 导致小型房地产企业在吸收权益、资本投资方面十分困难。在债务资本筹资方面, 小型房地产企业的筹资渠道主要是银行借款。然而, 在贷款风险日益增大的环境下, 银行对小型房地产企业的贷款审批限制严格且借款利率较高, 这进一步加重了小型房地产企业的财务负担。于是, 当资本短缺时, 小型房地产企业在短时间内很难筹集足额的资金, 继而引发资金链紧张甚至断裂。