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西方碳信息披露研究评介 王秀 泰山学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 碳信息披露通过披露碳排放相关数据信息, 建立起与投资者、政府和社会公众沟通交流的桥梁, 从而降低信息不对称, 推动政府、公司和社会共同努力, 共同迈向低碳经济。本文主要基于信息披露质量、财务激励和影响因素等三个方面, 对西方碳信息披露的研究文献进行整理和分析, 总结出有益于我国借鉴的经验和教训, 来推动上市公司探索出符合我国企业和低碳经济发展国情的碳信息披露最佳模式。 关键词： 碳信息披露; 质量; 财务激励; 影响因素; 气候变化是一个能够影响全球大范围公司的问题, 而且超出了纯环境维度, 与能源安全与效率, 以及更广泛的地球命运有关。近年来已经成为社会的主题, 受到了政府和公司的关注, 更具体地说, 越来越多的证据表明, 人为引起的碳排放是气候变化的主要原因。各大公司对碳排放等相关信息的披露越来越普遍, 经常作为对内外部决策有用的志愿机制被提出。其本质来讲, 碳信息披露就是一种公司与投资者、政府和社会公众沟通交流的桥梁, 目的是提供企业碳排放相关的信息, 降低信息不对称, 从而推动政府、公司和社会共同努力, 共同迈向低碳经济。 西方国家对碳信息披露研究已经形成比较丰富的内容体系, 对于碳信息披露的相关理论研究也颇有成效。我国则是近几年才开始关注碳信息披露。自2003年我国开启碳交易市场试点以来, 碳交易积累了不少经验, 为2017年正式启动全国碳交易市场提供了经验借鉴。而全国碳交易市场的正式启动将对碳信息披露提出更高更严格的要求。 由于西方国家对碳信息披露的研究已经颇有成效, 我国开展相关理论研究时间较晚, 成果较少, 因此有必要对西方碳信息披露的研究文献进行整理和分析, 总结出有益于我国借鉴的经验和教训, 来推动上市公司探索出符合我国企业和低碳经济发展国情的碳信息披露最佳模式。 一、碳信息披露与信息披露质量 为了帮助公司依据可能面临的碳风险和碳机遇来定位自身的战略计划, 越来越多的公司自愿披露碳信息。在公司外部, 碳披露有助于资本分配决策也就是碳责任, 而信息披露的过程能够提高市场对全球环境问题的敏感性。然而被披露的自愿性碳信息是否真的能够达到期望的标准, 而且是否能为气候变化相关的决策提供一个有意义的基础, 许多学者对此做出了研究。 Jane Andrew研究了澳大利亚采矿公司过去三年按照CDP项目 (自愿碳信息披露体制) 要求提供的碳信息披露, 而且评估了这些信息披露的可比性。研究发现, 虽然CDP努力改善反映的标准, 通过指导公司温室气体协议来测量和报告排放权, 但是应答CDP的公司习惯于用他们自己信息披露的组合方法, 因此很难达到公司之间关于碳信息的可比性。 Ans Kolk审查了公司对与温室气体报告机制发展有关的气候变化的回应, 也就是碳信息披露。通过研究碳信息披露和报告机制, 发现CDP已经成功地利用机构投资者来激励公司披露有关他们气候变化活动的大量信息。然而, 虽然基于信息披露公司数量的回应率不断增长, 碳信息披露也获得了一些技术方面的进展, 但是在碳信息披露的认知和价值维度还远远不够。 Qingliang Tang观察到在不同行业和机构的企业之间的碳透明度差异很大。我们的研究结果显示, 在我们的243家样本公司中有74%的公司完成了碳信息披露透明度得分的50%或更高 (样本平均是60%) , 所以他们的报告是相当透明的, 剩下的为非透明 (或不透明) 。我们认为透明度的缺乏是缺乏管理激励责任的证据。此外, 我们发现公司规模、财务杠杆、行业会员, 排放交易计划, 严格的环境规制, 正如预测的那样, 与碳透明度显著相关。 二、碳信息披露与财务激励 一般来讲, 碳信息披露能够为风险资本家资助清洁技术发展而提供有用的信息, 并且理论上认为碳信息披露能够利用机构投资者通过股价表现来实现财务激励。然而由于大多数机构投资者所面临的结构性限制, 多数学者认为碳信息披露在实务中要想真正实现财务激励, 是要符合一定的假定条件的。 Adam Harmes研究认为, 许多环保人士试图通过各种形式的私人治理和企业社会责任促进气候变化减缓, 在这一战略中, 一个日益突出的焦点是利用机构投资者的力量 (如共同基金、养老基金和保险公司) , 以股价表现形式创造真实的市场激励机制, 以减少企业的碳排放。这个策略在各种社会责任投资基金的增长以及在众多投资集中的非政府组织的出现、环境责任经济联盟的举措是显而易见的, 然而要实现这种效果的关键是要符合一个假设, 就是金融市场的力量可以被用来创造真正的市场激励机制, 来为企业减少其碳