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* * * 上市银行费用支出 （%） 成本收入比 费用增速 员工费用增长 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010 工商银行 29.6 32.9 30.6 4.4 11.1 14.6 -3.0 13.6 15.1 建设银行 30.7 32.9 31.5 17.7 7.0 15.8 13.5 9.6 20.1 农业银行 44.7 43.1 38.6 57.2 1.5 17.0 85.4 -3.5 20.4 中国银行 33.5 37.1 35.8 10.0 12.7 16.6 9.9 14.1 17.5 交通银行 31.4 32.4 32.1 18.9 8.4 24.5 24.2 5.5 27.1 招商银行 36.8 45.2 40.1 41.7 13.5 23.4 38.0 13.6 26.1 中信银行 34.8 39.9 33.8 49.5 12.3 15.7 69.8 10.0 12.7 民生银行 42.9 42.8 40.1 27.3 19.0 21.9 28.7 15.0 18.6 浦发银行 36.9 36.4 33.3 32.9 4.5 24.3 40.2 -2.1 28.0 兴业银行 34.9 36.4 32.5 29.3 10.9 22.1 35.0 2.5 21.8 光大银行 33.6 39.4 35.5 30.2 14.9 32.1 45.9 17.8 37.3 华夏银行 41.4 44.9 43.4 26.6 5.4 38.2 36.5 -1.1 48.5 深发展 36.0 41.8 40.8 24.2 20.8 16.6 26.0 24.7 17.8 北京银行 23.4 26.4 30.3 50.5 8.9 51.1 45.9 -11.1 76.0 南京银行 25.4 31.8 30.5 40.4 40.9 40.3 46.1 39.0 35.3 宁波银行 40.2 41.4 39.1 67.3 26.2 30.5 54.0 58.8 39.7 A股银行成本收入比整体不高，在收入出现下降的2009年，多家银行通过压缩员工费用降低了整体的费用支出 费用支出的预测的具体步骤 期初网点数量 期末网点数量 网均非薪酬支出 非薪酬费用 期初员工人数 推测员工人数增长 期末员工人数 人均薪酬支出 薪酬费用 IT系统投入的影响 财务计划影响 当期费用支出 我们从增速来费用支出水平 对费用支出的预测一般有两种路径，一种是通过假设成本收入；一种是通过假设费用增速，我们认为后者更为合格，因为银行的收入与费用支出之间不存在线性的配比关系； 我们不是简单的假设费用的增长率，为反映银行的扩张计划，我们从网点和员工扩张的角度进行费用增长预测 从费用支出计算成本收入比，判断可能的财务计划 虽然银行的非员工费用支出大部分是刚性的固定费用，但会调整员工费用的支出水平； 银行经常通过调整员工费用控制成本收入比短期的变动 本期网点增加 所得税预测 税前利润 法定税率下所得税 非应税收入 不可抵扣支出 递延资产 法定税率 其他调整项 所得税支出 目前所得税率为25%，2008年前为33%，特区所得税曾经为15%，未来也将统一到25%的水平 主要非应税收入主要是国债投资的利率收入，国债投资占比高的银行有效税率会较低 不可抵扣支出主要有两项，一个是高于税务部门核准标准的员工费用支出；另一个高于新增贷款1%，并且未获得财政部批准的核销的拨备支出 虽然目前有较多拨备支出无法在税前抵扣，但银行可以认为这些支出未来核销后可以抵扣。 在这种会计判断下，这些未抵扣支出带来的所得税支出就被资本化为递延资产 主要包括以前年度税收调整和税收减免等 综合上面所有因素，目前银行的有效税率在20-25%左右 上市银行盈利能力 （%） ROAE ROAA RORWA（风险加权资产收益） 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010 工商银行 18.6 19.4 21.9 1.14 1.11 1.25 2.41 2.40 2.57 建设银行 19.3 19.8 21.3 1.25 1.13 1.26 2.32 2.25 2.45 农业银行 -22.5 19.4 21.2 0.80 0.77 0.92 1.37 1.53 1.84 中国银行 13.2 15.7 18.1 0.97 1.00 1.09 1.63 1.67 1.86 交通银行 20.2 19.0 19.3 1.16 0.94 1.03 2.20 1.86 1.88 招商银行 24.8 19.5 19.9