中央银行和货币政策培训讲座PPT.ppt

（二）货币非中性 货币非中性论：凯恩斯学派 经济通常情况下总是小于充分就业的均衡，根本原因在于有效需求（投资和消费需求）不足。要增加投资和消费，就必须降低利率，而利率决定于货币的供求关系。因此，在凯恩斯及其追随者看来，货币的作用是巨大的，货币是非中性的，国家应制定适当的财政政策和货币政策，以克服经济危机和失业，促进经济增长。 （三）短期非中性与长期中性论 货币短期非中性与长期中性论：货币学派 货币学派认为货币对经济的影响只是短期的；从长期来看，经济趋向于充分就业，货币供给的变化只会引起物价水平的变动，而不会引起实际产出和收入的变动，因此，货币学派认为对于长期经济的变化而言货币政策是无效的，货币是中性的。 货币短期非中性与长期中性论：货币学派 根据这一观点，货币学派提出政府制定最佳的货币政策就是使货币供给以固定的速率增长，并且在任何经济形势下都维持这一速率，即实行“单一货币规则”。就能排除由于货币供给反复无常的变动使经济造成的不稳定。 “单一规则” 逻辑：货币供给要与货币需求相适应。由于货币需求主要由恒久性收入决定，具有高度的稳定性，所以货币供给也应该是稳定增长的。 第二讲 中央银行和货币政策 本讲内容： 一、中央银行的职能 二、央行的资产负债表分析 三、央行的货币政策 四、货币中性与非中性 一、中央银行的职能 中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控的机构。 美国：美国联邦储备银行体系（12家） 欧洲：欧洲中央银行（跨国） 香港：金融管理局（准中央银行） 中国：中国人民银行 中央银行的职能包括三个： 发行的银行：发行现钞 银行的银行：集中存款准备金；最终贷款人；组织银行间清算；外汇头寸调控。 政府的银行：代理国库、代理政府债券发行、管理外汇储备、代表政府参加国际金融活动等； 二、中央银行的资产负债表 （一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。 二、中央银行的资产负债表 （一）主要指标含义 2、对政府债权：央行持有的国债余额。 3、对其他存款性公司债权：中央银行通过再贴现和再贷款给存款性公司（银行类机构）。 4、对其他金融性公司债权：包括保险公司、证券公司、养老基金、信托公司、金融租赁公司等。 5、对非金融性部门债权：对企业或住户发放的专项贷款。如扶贫贷款；经济特区开发贷款；机电产品出口贴息贷款等。 6、其他资产：除上述以外的资产。 二、中央银行的资产负债表 （一）主要指标含义 总负债项目： 1、储备货币：即基础货币。 （1）货币发行：流通中的现金+商业银行的库存现金。不是单独的M0。 （2）其他存款性公司存款：银行类机构的准备金存款。 2、不计入储备货币的金融性公司存款：非银行类金融机构存款，不能产生派生货币 二、中央银行的资产负债表 （一）主要指标含义 总负债项目： 3、发行债券：央行流通在外未到期的央票余额。 4、国外负债：如香港中银在央行的人民币存款。 5、政府存款：如财政部在央行的存款 6、自有资金：央行的注册资本 7、其他负债：除上述以外的负债 二、中央银行的资产负债表 （二）资产负债表基本分析 1、央行买入国债100亿； 对政府债权+100 储备货币+100 2、央行以再贴现的方式向银行授信100亿； 对其他存款性公司债权+100 储备货币+100 3、央行买入外汇100亿； 外汇+100 储备货币+100 二、中央银行的资产负债表 （二）资产负债表基本分析 4、央行发行央行票据100亿 发行日：发行债券+100 储备货币-100 到期日：发行债券-100 储备货币+100 5、央行实施正回购100亿（不考虑利息） 实施日：其他负债100 储备货币-100 到期日：其他负债-100 储备货币+100 以上都是人民币的发行或调控渠道。 二、中央银行的资产负债表 （三）实例分析 1、2003年12月，央行动用450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行： 外汇 -450 其他资产 +450 2、2007年8月，财政部用6000亿元人民币向央行购买等值外汇，充作中国投资有限责任公司（简