第一章 公司金融概的述.ppt

《公司金融》基础篇:第一章;本章主题;本章内容总汇;第一节 现代企业制度与公司金融;企业制度是指以产权制度为基础和核心的企业组织和管理制度。 企业制度有三种最基本的形式： 独资企业 合伙企业 公司企业;（一）独资企业;（二）合伙企业;独资企业与合伙企业的比较;（三）公司企业;1.公司形式的优越性及局限性;2、股东享有公司价值的剩余索取权;3.现代公司的类型;有限责任公司;股份有限公司;股份有限公司的利弊;4.现代公司的特征;二、企业组织形式与公司金融;第二节 公司金融管理职能;一、企业组织结构图;财务会计分设条件下的企业组织机构图;二、公司财务机构的职能与作用;公司金融管理的主要职能;三、财务与会计的职责分工;四、公司金融活动的特点;第三节 公司金融活动目标;一、公司目标及对公司金融的要求;1．生存;2．发展;3．获利;二、公司金融的整体目标;（一）??润最大化;评价; 每股收益（Earnings per share，EPS）是税后收益（EAT）与普通股股数的比值。资本利润率是税后收益与资本额的比率。 EPS = 净利润÷N ;评价; 量化指标：股价。在一个有效的资本市场中，有关公司运营的各种信息会被充分地反映在股票价格中，股票的市场价格往往可以作为衡量公司经营状况的标志，因此公司价值最大化可以表述为股票市场价值最大化。 存在的问题： 在适用范围上有明显的局限性（并非都是上市公司）。股票市价受诸多管理当局不可控因素的影响。现代企业是一系列契约的结合体，股东财富最大化目标只强调了股东的回报最大。容易使企业偏离正常的经营道路，用过度投机制造“纸上富贵”。资本市场经常处于无效状态。;（四）公司价值最大化;;评价;总结;三、公司金融的分部目标;四、公司金融目标与委托代理问题（公司治理问题）;影响公司金融目标实现的因素;;现代公司的委托代理关系;代理关系示意图;（二）委托代理理论;;;;;（三）委托代理问题的解决;1.股东和经营者之间的矛盾与协调;利益冲突;经营者对股东目标的背离;股东能够控制管理者的行为吗?;防止管理者背离股东目标的具体措施;激励;管理层收购;案例：四通集团的产权改革;;职工持股计划;案例;股票期权计划－经理人员薪酬设计;案例－1999年7月上海贝岭虚拟股票期权计划;监督;;结论;2.股东和债权人之间的矛盾与协调; ;股东伤害债权人利益的具体表现;债权人应采取的对策;3.企业目标与社会责任;公司金融活动目标：理论与现实的协调;有关竞争环境的原则 有关创造价值和经济效率的原则 有关财务交易的原则;自利行为原则 双方交易原则 信号传递原则 引导原则;⒈ 含义：人们在进行财务决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同时所有利益主体都会选择对自己经济利益最大的行动方案。 ⒉ 依据：理性的经济人假设 ⒊ 应用：委托代理理论、机会成本;⒈ 含义：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。 ⒉ 要求：要注意到对方的存在，不能以自我为中心。;⒈含义：行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力 。 ⒉要求：根据公司的行为判断它未来的收益的状况，行动传递的信息比声明或语言传递的信息，更能够反映出真实的信息。;⒈含义：当所有的办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己行动的引导。 ⒉假设前提：当所有的办法都失败 理解能力有限 寻找最优方案的成本过高。 ⒊结果：直接模仿 ⒋应用：行业标准、自由跟庄;有价值的创意原则 比较优势原则 期权原则 净增效益原则;⒈ 含义：新创意能获得额外报酬。 ⒉ 应用： 直接投资项目，重复过去的投资项目或者别人的已有作法，最多只能取得平均的报酬率，维持而不是增加股东财富。 经营和销售活动，例如，连锁经营方式的创意使得麦当劳的投资人变得非常富有。 ;⒈含义：专长能创造更多的价值。 ⒉应用：物尽其才，人尽其用。有效市场中，你不必什么都做得最好，但要知道谁能做得最好。 优势互补。合资、合并、收购等，都是出于优势互补原则。 3.要求：企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。建立和维持自己的比较优势，是企业长期获利的根本。;⒈ 含义：期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产权利。任何不附带义务的权利都属于期权。许多资产都存在隐含的期权。 ⒉ 要求：在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。有时一项资产附??的期权比该资产本身更有价值。;⒈