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万科A财务分析 陈静芳 陆 薇 周若汐 赵来华 陈 岑 李骈玥 万科基本情况： 房地产业特点： 房地产行业是典型的资金密集型行业，具有投资大、风险高、周期久、供应链长、地域性强的特点。 国内房地产开发的资金来源几乎60-80%依赖银行贷款，近来国务院和央行出台了一系列宏观调控政策，压缩投资，抽紧银根。 央行银根紧缩无异于扼住了目前我国房地产业的主动脉，如何开辟新的融资方式，建立新的融资平台，已成为众多房地产商性命攸关的头等大事。 2002——2004年经营业绩 2002——2004年经营业绩 盈利能力同行业横向比较： 3.在同行业净资产收益率普遍下降的情况下，万科却由2002年末的11.76%逐年递增到2004年末的16.10% 。 净资产收益高，说明资本运营效益好，企业权益资本获利能力强，对企业投资者保证程度高。 4.企业资产净利润率虽然高于同行平均水平，但增长缓慢。从2003年末到2004年末只增长了16.44%，相对于其他指标而言增长速度慢。 在净利润增长的同时，存货也在迅速的膨胀，从而导致总资产额的增多。 5.万科2003年2004年的每股收益都保持在0.39，而同行业都低于0.3。 股票的盈利能力不错，公司有较好的经营和财务状况。 偿债能力同行业横向比较： 营运能力同行业横向比较： 总资产周转率分析： 该公司的资产的增加主要是因为主营业务收入的增加，使得总资产周转率高。且资金周转率比同行业平均水平要高的多，说明总资产使用效率较高，企业的营运能力较强。整体来看，万科相对于同行业其他企业还是占相当优势的。 应收帐款周转率分析 整体来看，与同行业相比应收账款周转率低，这样会给企业资金周转带来困难，不利于企业的发展。 存货周转率分析 存货的增多，导致存货周转率下降，但万科的存货有将近一半是拟开发的土地。 建议： 1.加大促销力度，充分利用土地储备； 2.保持稳健的财务策略； 3.降低成本。 谢谢观看 * * 1984年5月 万科企业股份有限公司成立 1988年 介入房地产领域 1988年12月 公司公开向社会发行股票2,800万 股，集资人民币2,800万元 1991年1月 万科A股在深圳证券交易所挂牌交易 1992年 正式确定大众住宅开发为核心业务 2005年 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评选第一 0.14 0.39 0.39 0.61 每股收益 7.88% 16.10% 13.42% 11.76% 净资产收益率 4.56% 6.73% 5.78% 5.20% 资产净利润率 6.96% 11.45% 8.50% 8.36% 销售净利润率 30.02% 30.91% 27.28% 24.08% 毛利率 2004　 2004 2003 2002 　年度 　同行业 万科A 盈利能力财务比率　 1.公司2002、2003、2004的利润总额分别为52001.11万元、83036.67万元、126032.92万元，分别占主营业务利润的58.7%、59.7%和65.2%。 利润的数量和质量都不错，企业经营比较稳定。 2.毛利率02年为24.08%，04年达到30.91%。 毛利呈上升趋势，说明万科的获利能力逐年增强，市场竞争力也逐年提高。 20.64% 52.02% 74.10% 11.36% -25.49% 2.69% 现金债务总额比 46.72% 47.23% 47.15% 147.40% 122.54% 142.63% 有形净资产债务率 62.69% 63.31% 62.85% 39.93% 44.52% 41.15% 股东权益比率 31.84% 32.08% 32.04% 59.42% 54.92% 58.29% 负债比率 　 　 长期偿债能力： 20.76% 52.02% 74.10% 16.64% -30.83% 4.18% 现金流动负债比率 1.2 1.11 0.71 0.5 0.2 0.39 现金比率 1.44 1.1 0.72 0.73 0.28 0.53 速动比率 2.68 2.82 2.88 2.41 2.13 2.51 流动比率 　 　 短期偿债能力： 04年 03年 02年 04年 03年 02年 年度 陆家嘴 万科A 公司 万科A的流动比率三年均大于2，并高于同行业平均水平（1.99），因此万科的短期偿债能力还是不错的。 从折线图中我们可以明显看出，万科的速动比率很低，这是由于