宏源期货2010年PVC、LLDPE策略研究报告.pdfVIP

  研究中心 能源化工小组： 翟博元 吕建刚 汪洋 刘健 执笔:汪洋 2010年PVC/LLDPE策略研究报告 -091225 通货膨胀 PK 供应过剩PVC迎来不寻常的 2010 年 要点 1、2009 年是 PVC 复苏年。经历金融危机过后的 PVC 行业，2009 年的整体表现可以用 四个字来归纳— “不温不火”。09 年华东电石法最低价格水平为 5900 元/吨，最高点 也仅有 6900元/吨。相比过去几年来说，这是价格震幅最小的一年。 2、 产能的严重过剩始终伴随着 09 年 PVC 行业的发展。上游原料的上行压力与下游需 求的平淡，促成了 PVC生产中间环节的尴尬。持续上升的产能，能否对 2010年行业产 生新的影响？ 3、 PVC 的金融属性越来越明显，传统分析方法经常出现背离。期货现货价格与供求关 系理论的时常背离，基本面+技术分析法的失效，其背后的原因在于 PVC自身金融属性 表现得越来越明显。与前几年相比，商品受宏观经济及心态影响也是更加明显。 4、 反倾销未能看到实质性明显效果。2009年进口货源大增，低价货源仍然冲击市场。 国内生产企业在应对方式上有无突破？如何突破？ 5、 乙烯法/电石法之争，关键在于油价。上半年是乙烯法产品的天下，下半年迅速没 落。乙烯法/电石法之争，将随着国际原油价格的震荡而起起落落。 6、 PVC 期货将日益深入市场，扩大影响。2009年是 PVC期货之年，5月正式引入 PVC 品种后，成交量及持仓等数据均出现了明显攀升。但相对螺纹钢，豆油等产品来说， PVC 品种还并不活跃。对于参与者来说，2010 年生产企业套保是否存在更大的空间？ 投资者能否更青睐这一品种，交易量能否再创新高，这些都是值得我们探讨的问题。 结论 由于通货膨胀以及全球经济复苏等因素，2010年 PVC整体价格趋势仍以上行为主。 但是，产能的严重过剩加上经济形势回稳的不确定性，以及二三季度预期对宏观政策 的调控，都将对 PVC 市场产生深远影响。市场在继续上行过程中将遭遇到各种各样的 阻力，包括政策性的，需求性以及来自产业链自身的各种压力。也正是如此，2010 年 可以被称为 PVC 的复苏年，而不是顶峰之年。可喜的是，期货的加入让 PVC 行业更具 活力和可操作性。在经历过 2009 年下半年复苏后的 PVC 行业，将在 2010 年迎来更美 好季节的到来！