以量变待质变看传导和升级.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 发布时间：2017-11-10 证券研究报告 / 投资策略报告 以量变待质变；看传导和升级 报告摘要： [Table_Report] [Table_Summary] 经济企稳仍有望在未来几个季度持续。内部动能来自于非政府部门经 济活动持续改善、信贷和社融投放持续好于预期；外部动能来自于全 球主要经济体维持改善的支撑。2018 年，价格因素将表现为CPI 上行 而 PPI 下行，价格延续修复并传导、通胀中枢上移。需求改善和价格 传导对中国企业整体利润仍有利，并将推动市场增加对中下游改善的 关注。 [Table_Report] 相关报告 A 股市场有望在经济企稳持续和存量流动性支撑下震荡上行。A 股持 《东北证券策略周报：无需过于担忧“后维 续处于存量资金格局，成交和估值调整未到达具有长期吸引力状态， 稳”行情》 市场仍在量变而非质变状态。金融监管、增长和通胀前景、以及外围 2017-10-29 经济体货币政策变动方向均不支持A 股市场在2018 年获得宏观政策 《东北证券策略周报：吸收政策利好需要时 提供的流动性支持。关注来自企业盈利、外汇占款带来的内生流动性 间，年底行情仍可期待》 和MSCI 因素下外来资金对流动性和风格的影响。A 股市场有望在经 2017-10-22 济企稳持续和存量流动性支撑下震荡上行，上证综指有望在2018 年上 《东北证券策略周报：情绪从亢奋到理性， 探4000 点，而潜在风险来自于全球货币政策收紧超预期。 有助市场平稳运行》 2017-10-16 A 股市场呈现大风格持续、小风格轮动格局。“经济上+流动性下”的组 《东北证券策略点评报告：市场降温，经济 合大概率还会延续，这意味着 2012 年开启的成长股牛市行情难以再 在平淡中找结构预期差》 现。A 股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018 年还 2017-9-28 将得到持续。市场的长线风格仍然稳定在传统板块领域，消费、金融、 [Table_Author] 工业三类板块有相对更好的估值基础，成长板块主要表现为资金和情 绪变换下的短期轮动机会。 证券分析师：陈殷 执业证书编号：S05505 (010(010 配臵方向一：经济结构亮点从上游向中下游迁移。从上下游产业链的 证券分析师：许俊 角度来看，中下游行业的需求改善和价格传导已经在发生。随着经济 执业证书编号：S0550517050001 企稳持续，市场的关注点会从2017 年的上游原料涨价转移到中下游行 (010