姚长辉《货币银行学》（第3版）课后习题详解第2章 利率.docVIP

第2章 利率 思考题 1．阐述新古典的利率理论。 答：新古典的利率理论认为，市场利率不是由投资与储蓄决定的，而是由可贷资金的供给和需求来决定的。可贷资金的需求（DL）包括两个部分，一是投资需求（I），二是货币贮藏的需求（H）。影响市场利率的货币贮藏需求不是货币贮藏的总额，而是当年货币贮藏的增加额（△H）。用公式来表示，即。可贷资金的供给（SL）也由两部分组成，一是储蓄S，二是货币当局新增发的货币数量（△M）。用公式来表示，即 。 新古典利率理论认为，与I一样，也是利率的递减函数；却不同于S，△M是货币当局调节货币流通的工具，是关于利率的外生变量，与利率无关。储蓄与投资决定自然利率（r0），即r0决定于；而市场利率（r1）则由可贷资金的供求关系来决定，即决定于，即，。均衡利率由同时成立来决定，此时自然利率与市场利率相等，即。如图2-1所示。 图2-1 新古典利率决定理论 可贷资金学说认为，当r0r1，即自然利率大于市场利率时，由于市场利率r，决定了投资与储蓄，因此有IS，，说明市场存在着超额投资。而超额投资在非充分就业的情况下，会带动产量的增加，从而使收入增加。而收入增加将使储蓄和贮藏货币都增加。储蓄曲线向右移至S′；贮藏曲线的右移将带动可贷资金需求曲线，右移至，。储蓄曲线的右移将降低自然利率至。由于可贷资金的供给曲线右移至，市场利率将由与两条曲线决定。市场利率将由E点决定，这一市场利率可能大于或小于自然利率，如果这样，市场利率又会通过收入的改变继续影响可贷资金的供求。直到有下面情况： 同时成立时，自然利率与市场利率相等，即r0=r1。 2．利用IS—LM模型，分析决定利率的因素有哪些？分别通过什么机制决定利率的？ 答：（1）IS—LM模型是希克斯、汉森对凯恩斯利率理论的修正。希克斯认为，货币的与实物的因素对收入和利率同时起作用。即收入与利率在投资、储蓄、流动偏好、货币供给四个因素相互影响下同时决定。 IS曲线是产品市场均衡时利率与收入相互影响的曲线。由于Y=S+C=I+C，因此，S=I是产品市场均衡的条件。这里C为消费，储蓄（S）是收入（Y）的递增函数，投资I是利率（r）的递减函数。IS曲线的位置取决于两条曲线的位置即S(y)与I(r)的位置。当边际储蓄倾向增大时，IS曲线将向左下方移动；当边际储蓄倾向降低时，IS曲线将向右上方移动。当投资的边际收益增大时，I（r）向左上方移动，从而IS曲线向右上方移动；当投资的边际收益下降时，I（r）向右下方移动，IS曲线将向左下方移动。 LM是在货币市场均衡时反映利率与收入的对应关系的曲线。货币需求包括交易谨慎需求和投机需求，即 ，其中，L为货币需求；L1为交易和谨慎的货币需求；L2为投机货币需求；Y为收入；P为物价指数；r为利率。当货币供给（M）等于货币需求时，则。在物价指数P与货币供给M一定时，可以推导出满足货币市场均衡时的国民收入与利率即Y与r的对应关系，即LM曲线。 LM曲线的位置受以下四个因素的影响：货币供给M，货币需求的两个部分L1与L2，物价。当货币供给增加时，L1不变（因为收入不变)，而L2将增大，因此利率将下降，因此LM曲线将向下移动。当函数L1(PY)的斜率增大即流动偏好增强，即相同的收入对应的L1增大时，L2将减小，从而利率将提高，因此LM曲线将向上移动。当投机需求曲线发生变动，比如投机需求曲线向上方移动，说明相对同样的投机需求，利率却提高了，此时LM曲线也将向上移动。当物价指数提高时，L1将增大，L2将下降，利率将提高，此时LM曲线亦向上方移动。 （2）市场均衡利率是产品市场与货币市场同时达到均衡时决定的。均衡利率与均衡收入是IS曲线与LM曲线相交点E决定的。 从IS—LM模型可知，利率大小取决于投资需求函数、储蓄函数、流动偏好即货币需求函数、货币供给量。当资本投资的边际效率提高，IS曲线将向右上方移动，利率将上升；当边际储蓄倾向提高，IS曲线将向左下方移动．利率将下降；当交易与谨慎的货币需求增强，即流动偏好增强时，LM曲线将向上移动，因此利率将提高；当货币供给增加时，LM曲线将向下移动，利率将降低；当物价指数提高时，LM曲线将向上移动，利率将提高。 3．利率在经济生活中的哪些方面会发挥作用？ 答：一般情况下，利率在以下几方面发挥作用： 第一，利率影响货币需求。在流动偏好理论中，利率对交易和谨慎的货币需求没有作用，而只对投机性货币需求起作用。也就是说，利率越高，投机性货币需求的机会成本越高，因而该种货币需求就越低。在其他货币需求理论中，利率不仅是作为机会成本出现的，利率本身就是债务人要支付的一种成本。因此利率高低与其借贷资金的成本正相关。只要利率提高，借款人支出就增大，其借款需求或投资需求就会下降。利率与货币需求的递减函数关系是明确的，但利率变动对货币需求