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美国次级债 ------是否波及我国 股市 企业？ ------有何警示？ 买股-----S。。。 一个刚进来的新股民问老股民， 这么多股票我们买什么？ 他说带着S的重点买， 他一看带着S的涨得不错， 那为什么还有两个S的呢？ 两个S的更好！ 真的吗？ 后来发现两个S带着星， 说这是重点推荐的。 所以S系股票涨幅跑赢大盘。 是真的 今年1到5月份垃圾股非常火爆， 是最典型的特征 大盘蓝筹股 到了“5·30”之后，投资热点转向大盘蓝筹。但是又产生了新的问题，我们59家基金管理公司管理的3万多亿元资产，集中投资大盘蓝筹股，导致如同市场所说的蓝筹股泡沫，如果市场出现调整，只要有一家公司为了满足流动性要求而套现，那么会导致其他公司的基金净值的大幅下跌，基金净值大幅下跌就会引发大规模赎回。 这就是为什么证监当局近期非常关注基金流动性风险的主要原因。 近期如何？ 跌！ 跌！ 跌！ 我国股市存在基金过于集中持仓而导致的流动性问题，过于集中大盘蓝筹股，于是存在巨大风险。 而基金流动性风险就是这样影响美国股市的---------罪魁祸首就是----次级债。 次级按揭 次级债风波导致股市暴跌，主要源于流动性风险。由于美国金融市场的高度发达，能按正常按揭条件借款的客户已经发展完毕，银行就转向挖掘次一级的达不到放贷条件的贷款人，所以叫次级按揭。 这些贷款人可能没有固定的住所，没有固定的收入，但为什么银行敢放款呢？第一是银行业竞争导致，第二是流动性泛滥，另外在过去的10年中，资金的低利率使得美国的房价不断上升，贷款还不起也不怕，房子升价后可以卖掉抵债，大量的信贷依赖于房价的上涨。 由于金融衍生品的高度发达，美国商业银行就将高风险的次级按揭卖给了投资银行，投资银行做了产品创新设计。 现代金融的创新有两个基本特征 第一个是结构化设计， 另一个是杠杆率。 结构化设计就是将次级按揭作为金融衍生品向全球销售。 发行次级按揭衍生品需要经过至少6个环节，从次级按揭贷款人、商业银行、投资银行、评级公司、基金一直到终端投资者也就是基金持有人。次级按揭贷款人还不起款的风险，就波及到所有环节的方方面面。 市场的杀跌和恐慌 美国买不起房子的穷人住了几年的房子，就由买了次级债的人买单。 当次级债基金投资人发觉不对头纷纷赎回基金，基金被迫抛售次级按揭衍生品，受流动性限制，任何一家卖，原来市值100美元的产品可能要跌到60美元，这样又导致其他基金大幅缩水，他必须以更低的价格才能卖出去，从而导致市场的杀跌和恐慌。 对我们的警示 这种连锁反应引发的风险是巨大的。 反观我们A股市场，基金集中持仓而导致的流动性问题，同样存在巨大风险。 随着全球经济一体化，全球金融市场联动越来越密切。美国次级债风波对我国资本市场的影响不容低估。中国尽管有比较严格的管制，但随着我国资本市场开发程度逐步提高，内地不少上市公司在国际化的香港上市，在香港上市的国企股以及红筹股市值约占香港股市市值的50%，与国际市场互动紧密。 从投资者构成来讲，香港股市40%国际投资者，30%的香港机构投资者，而30%是本地中小投资者。过去，美国股市上涨，香港股市也会上涨，美国股市下跌，香港股市也会跌，但是最近情况在变化，变化的原因是内地资金的进入，使得市场多样化。 联动效应 近期全球股市剧烈波动。美国次级按揭风险越“揭”越多，美国股市大幅下跌，世界股市风声鹤唳，香港股市大演过山车行情，上周四恒生指数涨了1000多点，周五又跌了1000多点。 近期A股市场呢？ 跌得惊心动魄！ 投资者能对美国次级债置若罔闻吗？ 美国次级债风险明年最大 美国次级债风波在今年上半年对股市的冲击还被认为比较有限，为什么到现在几乎成为全球恐慌呢？美国次级按揭期一般为30年。通常采用的结构是2+28。头两年很低的按揭，到了第三年按揭就高了，这一点对于把握美国经济走向非常重要。现在整个美国的次级按揭规模为1.3万亿，近期美国市场的波动就是因为11月份有1000亿美元次级按揭结束了头两年低按揭进入到第三年，约6000亿美元明年上半年到期。从这个角度看，明年上半年可能才是美国资本市场受冲击最显著的时期。 在这6000亿美元次级债没有到期之前，美国市场都是方向不明朗的，世界金融市场可能会大幅波动 “惜贷”的困境 这场美国市场上爆发的次级抵押贷款债券危机，使美欧日等国家的投资银行当然受到了极大损害。 ?一些公司陷入了债务危机，不得不申请破产保护； 另一些公司想借新债来还旧债，却发现无人愿意出借，整个市场陷入了一场“惜贷”的困境。 美联储与欧洲央行不得已向市场上注入了几百亿欧元及美元资金，日本、加拿大、澳大利亚等国的央行也向市场注入了资金，最后美联储等又下调了主导利率……然而，美欧市场上弥漫的恐慌仍未散去。 解救------？超级基金计划