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公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 电气设备新能源 [Table_StockInfo] 信质电机 （002664 ） 推荐 电气设备 重大事件快评 （维持评级） 2014 年 11 月10 日 新能源汽车电机电控布局新起点 证券分析师： 杨敬梅 021yangjmei@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001 事项： [Table_Summary] 信质电机公告：公司拟以自有资金不超过 8000 万元人民币(收购价格不超过 4.55 元人民币每股) 收购苏州和鑫电气 23.98%的股份。 评论：  苏州和鑫电气是新能源汽车电机电控领域领军企业 和鑫电气主要生产纯电动及混合动力新能源汽车电机系统，从5KW—200KW 近二十余种规格型号。先后为奇瑞汽车、 金龙客车、长安汽车、宇通客车以及北汽新能源等厂家设计制造出多种型号电机及其控制器样品，部分产品已进入小批 量生产。  与麦格纳合作确立了公司在电机电控总成领域的领先优势 和鑫电气的内置式永磁同步电机具有高功率因数、宽调速范围、动态性能好等优点，且具备业界罕见的98%的动力转化 效率。该产品填补了我国在该型电机制造领域的空白，并已经通过英国 RICARDO 专门机构检测。 北美第一大汽车部件供应商麦格纳公司非常认可公司的内置式永磁同步电机的优越性能，并与公司在动力总成驱动电机 方面展开合作。在第一次合作阶段就购买了二三十台，并将之安装在美国福特汽车上。在机缘巧合之下，其中一辆装有 和鑫电气提供的动力总成驱动电机的福特汽车成为了美国福特公司总裁的 “座驾”。 依托麦格纳在汽车电控领域的领先技术与和鑫在电机研发制造方面的技术，公司成功推出数款纯电动及混合动力驱动电 机。在和麦格纳电控系统集成后先后交与福特、通用、克莱斯特等试用，均一致反馈和鑫电机性能优异。  和鑫电气拥有一支强大的技术研发团队 和鑫电气的技术研究所由中国科学院电工所国家级研究员、教授，浙江大学博士生导师、高级工程师等组成，还与西安 交大、美国马里兰大学、美国蓝波（Blue Wave ）公司与众多国内外知名研究机构、专业公司有着长期项目开发合作。  收购将有利于公司新能源汽车电机电控业务的整体布局和传统业务的转型升级 通过此次收购，将加快公司整体规划布局和转型升级，进一步拓宽公司业务范围，为新能源汽车业务的布局提供条件。 通过此次收购及战略合作，公司将增加业务内容，提高公司盈利水平，为公司布局新能源汽车行业发展奠定基础，有效 推进公司全面发展。 公司控股子公司上海鑫永电机主要业务为感应式电机整机，上海鑫永的感应式电机与和鑫电气的永磁式电机作为目前新 能源车驱动电机的两种解决方案，双方共同根据客户需求共享市场需求信息，也可以进一步组成联合技术团队，共同解 决技术难题，并可以就新能源车动力总成解决方案方面展开进一步深入合作。  在股权转让完成后，公司与和鑫电气达成新的战略合作协议 和鑫电气在新电机整机设计上可以参考公司工艺特点，公司在不影响和鑫电气电机整机质量性能及物料成本目标的前提 下，为和鑫电气配套定转子等配件。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2  不排除有进一步股权运作的可能 在公告中提出“和鑫电气在未来引入新的战略投资者时，在同等条件下，信质电机有优先受让权”。此次公司仅收购和鑫 电气23.98%的股份，不排除未来公司继续收购其股份