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中关村国家自主创新示范区企业兼并与收购 调研分析 中关村科技园区管理委员会 西南证券股份有限公司 二○一○年十一月目 录 第一章　背景介绍 1 第二章　中关村示范区企业收购兼并现状及发展趋势 2 一、中关村示范区企业概述 2 二、中关村示范区非上市企业的总体特点和面临的主要困难 2 三、中关村示范区企业并购的主要特点 5 （一）中关村示范区企业并购仍然处于初期发展阶段 5 （二）并购的市场化程度相对较高，效果良好 7 （三）上市公司和规模较大的企业主导并购活动 8 第三章　中关村示范区企业并购活动中的主要问题 10 一、公共服务环境 10 （一）信息交流平台有待完善 10 （二）中介服务方面需要支持 11 二．法律法规环境 12 （一）税收政策缺乏灵活性 12 （二）外汇管理和外商投资管理制度部分内容不适应新的形势 13 （三）并购重组与IPO在审批上相互牵制 13 （四）企业自主定价能力偏弱 13 （五）行政审批环节过多、程序复杂 14 第四章　政策建议 14 一、完善公共服务体系 14 （一）建立和完善为企业并购服务的信息服务体系 14 （二）及时为企业并购提供政策协调、中介引进、人才支持等综合服务 14 二．健全和完善企业的融资环境 15 （一）加快建设和发展企业并购资金多层次市场体系 15 （二）鼓励开拓型思维和大胆的改革探索，尝试创新型金融工具的使用 15 三．完善政策和法律环境 16 （一）加强政策支持，加快政策法律化，完善资本市场的建设 16 （二）充分利用政府的信用基础，克服市场失灵情况，必要时替代市场功能 16 （三）加强服务型政府自身的专业化建设，转变管理方式，支持企业正常并购行为，防止投机性并购活动 17 中关村国家自主创新示范区 企业兼并与收购调研分析 第一章　背景介绍 1．背景：随着我国高科技产业迅猛发展，中关村作为国家级自主创新示范区，目前示范区内高新技术企业近两万家，每年新增的高科技企业在3000家左右。国务院及北京市、中关村管委会相继出台了多个投融资政策，特别是创业板的成功推出和“中关村代办股份转让试点”的顺利转型，极大的促进和推动了示范区企业的发展。然而，作为企业迅速发展扩大的途径之一的兼并收购仍然处于较为分散、规模不大的状态，出台的相关政策也甚少。中关村管委会工作的重点之一就是要对示范区企业并购活动现状、并购目的、并购模式、并购结果以及并购中的难点、亟需政府解决的问题等情况进行摸底调查，在调查研究的基础上，对中关村示范区企业兼并收购提出切实有效的政策建议，从而大力推动中关村示范区企业快速成长壮大。 2．思路及依据：完成此次调研分析报告的主要工作思路是：通过问卷发放广泛了解一般情况，通过现场调研深入了解具体请求，发现普遍性的问题，结合最新的市场与政策法律变化，找到政策改善和工作创新的方法与途径。 首先，通过实际的调研，摸清中关村示范区企业收购兼并活动现状。我们主要通过网上数据收集、统计、分析的方法，结合调查问卷的设计和发放，以及重点企业的现场调研，获得基础资料。在网上数据收集方面，我们搜集了2007年以来发生的24家国内上市公司的47个并购案例进行分析。在问卷调研方面，我们发放了350多份问卷，有效收回的问卷115份；其中多数项目允许选择多项。 其次，通过参阅大量的文献和案例，梳理收购兼并发展历程以及并购过程的特点和规律，逐步理清思路，与中关村示范区收购兼并的现状进行对比，找出中关村示范区企业收购兼并的发展特点、规律以及发展趋势。 最后，通过多次对具有代表性企业的实际调研访谈，深入了解企业的并购过程与特点，征询企业的需求和意见，最终完成本份调研分析报告。 3．局限：由于参与调研企业的数量有限，样本可能存在缺陷，不能全面体现中关村示范区企业的普遍情况；调研深度不够，且企业担心商业机密泄露或信息披露约束而不愿深谈；时间序列数据有限，本文的统计和分析可能不够全面、细致，需要更多数据和信息补充。 第二章　中关村示范区企业收购兼并现状及发展趋势 一、中关村示范区企业概述 中关村是我国科教智力资源最密集、最具创新特色和活力的区域，中关村拥有近两万家高新技术企业，每年新创办企业3000多家，年收入过亿元的企业1251家，101家世界500强企业在中关村设立了研发机构。2009年，中关村示范区高新技术企业总收入约为12995亿元，利润总额约为1122亿元，同比增幅为27%和54%。截至2009年底，共有136家中关村示范区企业上市，在境内上市77家，境外上市59家。 二、中关村示范区非上市企业的总体特点和面临的主要困难 在接受调研的中关村示范区企业，高新技术企业特征明显。 首先是行业分布，中关村示范区企业94%属于新兴行业，其中电子信息行业约占一半，统计结果如下： 图6-1 行业比例 其次是研发队伍健