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评述上市商业银行再融资狂潮（上） 2010-5-31 一、商业银行再融资的背景和原因 （一）扩展性的货币政策 进入2010年，各家商业银行纷纷宣布再融资计划，掀起了一轮银行业再融资的狂潮。众所周知，商业银行再融资的目的就是增加资本金。根据银行业监管要求，商业银行的信贷业务要受到自身资金规模的限制，即资本金要求。尽管，国际银行业采用的是巴塞尔协议的规定，要求商业银行的资本充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于4%。然而，我国银行监管提出了更高的要求，对于大型银行来说，资本充足率要求高于11%，中小银行的资本充足率要求高于10%。 然而，随着2009年宽松货币政策的实行，我国银行业信贷发放快速增长。2009年金融机构全年新增人民币各项贷款规模达9.6万亿，同比增长31.7%。而2008年的新增各项贷款额只有4.2万亿，同比只增长了15.9%。而与过去10年相比，2009年的信贷发放速度达到最高（如图1）。数据计算表明，2000年至2009年间年度各项贷款增速的平均值是15.8%，2009年的增速达到了这一增速的两倍。因此，2009年的信贷扩张表现出十分异常和迅速的特点。在这种信贷过快扩张下，商业银行的资产业务规模急剧膨胀，在没有及时补充资本金的情况下，资本充足率快速下降。这影响了商业银行业务在未来的进一步发展。 图1：金融机构各项贷款月度同比增长率变化趋势 数据来源：中国人民银行网站。 （二）快速下降的资本充足率 在扩张性货币政策下，2009年商业银行的资本充足率快速的下降。表1收集了上市的14家商业银行的资本充足率和核心资本充足率在2007年、2008年和2009年三年中的变化情况。为了比较的方便，我们将这14家银行分成三类：大型商业银行，包括工商银行、中国银行和建设银行；股份制商业银行，包括华夏银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行、中信银行、浦发银行和深发银行；以及城市商业银行，包括北京银行、南京银行和宁波银行。总体来看，银行业在过去三年时间里表现出资本充足率较快下滑的局面。14家银行在2007年平均资本充足率为14.1%，体现出资本充足率高的特点。然而，2008年资本充足率平均下降了0.7个百分点，降低到13.4%。这一数值仍然表现出资本充裕性较好，远远高于监管的要求。然而，到2009年底，平均的资本充足率快速下降，降为11.3%，相对于2008年下降了2.1个百分点，并且这一资本充足率已经逼近监管的红线。另外，核心资本充足率也体现出资本充足率类似的变化趋势。2008年相对于2007年平均核心资本充足率下降了1.1个百分点，2009年的平均值相对于2008年又下降了1.6个百分点，降低到8.8%的水平。从这两个指标的变化趋势来看，一方面资本充足率和核心资本充足率都逐渐逼近监管红线，阻碍了商业银行未来的业务扩张。另一方面，两个资本充足率的动态趋势体现出下降速度越来越快的特征。这预示着目前的扩张方式越来越不可持续。 表1：各家上市商业银行资本充足率变化情况 资本充足率 2009年变化 核心资本充足率 2009年变化 2009 2008 2007 2009 2008 2007 工商银行 12.4% 13.1% 14.1% -0.7% 9.9% 10.8% 12.2% -0.8% 中国银行 11.1% 13.4% 13.6% -2.3% 9.1% 10.8% 11.4% -1.7% 建设银行 11.7% 12.2% 12.1% -0.5% 9.3% 10.2% 9.9% -0.9% 华夏银行 10.2% 11.4% 8.3% -1.2% 6.8% 7.5% 4.3% -0.6% 交通银行 12.0% 13.5% 14.4% -1.5% 8.2% 9.5% 10.3% -1.4% 民生银行 10.8% 9.2% 10.7% 1.6% 8.9% 6.6% 7.4% 2.3% 兴业银行 10.8% 11.3% 11.7% -0.5% 7.9% 9.0% 8.8% -1.1% 招商银行 10.5% 11.3% 10.7% -0.9% 6.6% 6.6% 9.0% 0.1% 中信银行 10.1% 14.3% 15.3% -4.2% 9.2% 12.3% 13.1% -3.2% 浦发银行 10.3% 9.1% 9.2% 1.3% 6.9% 5.0% 5.0% 1.9% 深发银行 8.9% 8.6% 5.8% 0.3% 5.5% 5.3% 5.8% 0.3% 北京银行 14.4% 19.7% 20.1% -5.3% 12.4% 16.4% 17.5% -4.0% 南京银行 13.9% 24.1% 30.1% -10.2% 12.8% 20.7% 26.9% -7.9% 宁波银行 10.8% 16.