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家族企业股权结构的影响因素研究———以希望集团为例姚宏,王范,张晓红(大连理工大学管理与经济学部,辽宁大连116024)摘要:股权结构是影响企业控制权的核心要素,与利益分配和风险分担相联系,成为股东分享公司控制权的依据。民营企业大多采用家族企业管理模式,股权高度集中在家族少数成员手中。本文通过研究希望集团的股权结构变革,并将这种变革与中国的公司治理背景与企业生命周期相结合发现,家文化、多元化经营战略与政治关联对我国家族企业股权结构的发展演变具有深刻影响,而且股权结构与公司治理的成熟度与家文化存在一定的互补性。关键词:家族企业;股权结构;家文化;多元化经营战略;政治关联中图分类号:F270文献标志码:A文章编号:167421692(2011)0320192212税总额增长超过近10个百分点,同时吸纳7.4%的全国新增就业人口。家族企业在发展中国家和发达国家的经济中一直发挥着重要的作用,但同时也具有一些共性问题,其中最明显的就是“速生速死”现象。家族企业在创业阶段充满着活力,极富竞争力和开拓精神,但迅速完成了原始积累之后,企业受家族文化制约,无法跨越一系列发展障碍,如股权结构模糊、治理结构无效、家族控制与非家族的职业经理人间的矛盾等。曾经的家族企业明星,如巨人、飞龙、三株、德隆等,也曾风光一时,但都很快陨落,表现出低存活率特征。目前,中国的许多家族企业陷入了发展瓶颈,其中公司治理问题已成为阻碍家族企业持续成长和发展的重要障碍。随着中国经济的不0引言民营企业作为一种经济组织,成立之初多采用家族企业模式。家族企业是人类经济生活中最古老、最基本、至今仍占绝大多数的一种组织形式,在全球经济组织总数中所占比例近80%。全球财富500强中,家族企业也超过了三分之一。改革开放以后,中国的家族企业发展十分迅速,已经成长为推动中国经济增长和结构调整的重要力量之一。《2010年中国民营企业500家发展情况报告》指出,2009年500家民营企业营业收入总额达47362.66亿元,比2008年增长15.24%;资产总额达38982.28亿元,比2008年增长37.99%,税后净利润、销售净利率、净资产收益率等指标均有增长,纳收稿日期:2011204201基金项目:教育部博士点新教师基金(200801411064);教育部人文社科项目(10YJC630346);辽宁省教育厅高等学校科研项目(2010040);中央高校基本科研业务费(DUT10ZD107,DUT10RW107);大连理工大学研究生教改项目(JG1036,JG1124)。作者简介:姚宏,女,大连理工大学讲师,博士,研究方向为盈余管理与投资者保护;王范,女,大连理工大学硕士研究生,研究方向为公司治理与投资者保护;张晓红,女,大连理工大学讲师,博士,研究方向为企业国际比较和近现代经济史。第3期姚宏等:家族企业股权结构的影响因素研究193断发展,公司治理从以往的企业所有权和经营权高度统一的行政型治理逐步向所有权与经营权分离、政企分开、采用现代企业制度的经济型治理转型[1]。股权结构作为公司治理的重要组成部分,也在不断地发生变化。研究中国家族企业的成长与股权结构治理演进的规律,探究股权结构发展与家族文化之间的关系,正确认识股权治理与家族文化、企业生命阶段以及企业战略发展的内在影响机理,对于家族企业的持续发展具有重要的现实意义。超过公司全部董事席位的一半以上。一旦突破了临界控制权,家族企业就蜕变为公众公司。尽管上述概念的界定存在差别,但是对治理层面核心含义的理解还是一致的,即家族企业是以血缘为基础、以亲情为纽带,在家族成员参与的情况下,家族拥有企业所有权或企业法人财产的控制权(或股权),并直接或间接掌握着企业经营权的一种企业组织形式。家族企业的形成离不开一个国家或民族的传统文化,尤其是家族文化。家是一个国家最基本也是最主要的建制单元,中国的家族文化历史悠久、积淀深厚。家族文化主要包括调整家庭成员之间的相互关系的伦理道德规范,行为规范,家族观念以及对自身、社会与家族关系的认识[7]。有关学者对家族文化进行了研究,杨国枢指出,在传统中国的农业社会里,社会结构及运作的基本单位是家族而不是个人。家族不但成为中国人社会生活、经济生活以及文化生活的核心,甚至也成为政治生活的主导因素[8];窦军生等认为家族是家族企业的特有情境,家族的影响环绕在创业者的周围,几乎渗透到创业过程的所有阶段。企业家所拥有的经验和理念等知识的代际转移有时就发生在饭桌旁等日常生活情境中,不可避免地受到家族情境的影响[9]。中国人受“家和万事兴”思想的影响最为深远,人们的思维和行动方式受家族情境的影响也较其他国家更强烈。在中国传统的家文化的影响下,在创业期,家族式管理与其他管理模式相比较有着更大的优越性。1.2家族企业的股权结构与公司治理股权结