国际金融 任康钰 第13章.pptVIP

International Finance 任康钰 * 2.2 投机（Speculation） 交易者在预测汇率波动的基础上，可以利用外汇期货合约、通过低价买进、高价卖出的买空卖空活动来赚取收益。 International Finance 任康钰 * 2.3 套利活动 可以利用期货之间价格差的变化来赚钱。一般是同时买进和卖出两种不同种类的期货合约，由于不同种类期货价格变动不同，所以可以利用差价来获取利润。 * III. Foreign Exchange Options 期权交易的历史并不算长，股票期权于1973年首次在有组织的交易所内进行交易；1973年美国芝加哥期权交易商会成立。自此，伦敦、悉尼等地也相继开始了期权交易，才开始大规模的期权交易。现在，期权在世界各地的不同交易所都有交易。 外汇期权交易出现较晚，第一笔在有组织的市场上进行交易的外汇期权合约于1982年在美国费城股票交易所(PHLX)出现，第一笔马克期权于1984年在CME诞生。此后，英镑、瑞士法郎与日元期权合约分别在1985年与1986年开始交易。 * 3.1 外汇期权合约的主要内容 3.1.1 概念 期权(option)，也称选择权，是指具有在约定的期限内，按照事先确定的“执行价格”，买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具契约(标的物)的权利(right)。期权交易把“权利”作为可自由买卖的商品，通过买卖期权合同来进行。 期权合同(option contract)是期权交易双方确定交易关系的正式法律文件，是一种标准化了的契约。期权合同的内容一般包括买方、卖方、执行价格、通知日和失效日等。 * 3.1.2 期权的价格 1. 期权价格(premium)，也称期权费、权利金等，是期权买方为取得期权合同所赋予权利而付出的，由期权卖方收取的金钱。 2. 执行价格(strike price or exercise price)是期权买方可以在未来一定时间或某一时间内履行看涨期权(或看跌期权)合同的时侯，买入(或卖出)标的物的价格。场内期权交易的执行价格通常由交易所事先确定。 * 3.1.3 期权的分类 1. 根据期权的标的资产分类 期权的标的资产可以是股票、股票指数、外汇、债务工具、商品甚至期货合约； 以标的资产来区分不同的期权，比如股票期权、外汇期权、期货期权、不动产期权和黄金期权等等。 * 2. 根据合约中赋予的权利分类 根据期权合同赋予持有者履约时是买入、还是卖出标的物的权利的不同划分，期权可以分为两种形式：看涨期权和看跌期权。 Call Option（看涨期权） is a right (but not an obligation) to buy an asset at a pre-arranged price (=exercise price) on or until a pre-arranged date (=maturity). Put Option（看跌期权） is a right (but not an obligation) to sell an asset at a pre-arranged price (=exercise price) on or until a pre-arranged date (=maturity). * 3. 根据对履约时间的规定分类 根据期权持有者在有效期内履约的安排，期权可以分为欧式期权与美式期权。 European Options（欧式期权） can be exercised at maturity only. American Options（美式期权） can be exercised at any time before maturity * 4. 根据期权交易的组织方式分类 场内交易期权，是指在交易所场内市场(The Exchange-Traded Mkt) 成交的期权交易。这种期权交易的期权合同都是标准化（Standard）的。 场外交易期权，是指在场外市场(The Over-the-Counter Mkt) 不经过证券交易所而通过电话、电传进行的期权交易。合同名义本金额大小及条件灵活，可依客户特殊需要而订(tailored)。 * 3.1.4 外汇期权交易的分类 现货期权交易(options on spot exchange)：指看涨期权的买方有权在期权失效日或到期日之前，按执行价格买入一定数量的某种货币，建立该货币的多头地位。 期货期权交易(options on foreign currency future) ：看涨期货期权买方有权但不负义务在到期日之前按执行价格取得外汇期货的多头地位；看跌期货期权买方有权按执行价格建