民营企业融资问题的探讨-.docVIP

民营企业融资问题的探讨 内容提要： 关键词： 20世纪90年代以来，我国高增长﹑低膨胀经济奇迹的创造，在很大程度上是由包括民营企业在内的非公有制经济拉动的。大力发展民营企业，是促进我国国民经济快速增长，实现人民生活水平提高的有效途径。但是伴随着民营企业数量的增多、规模的扩大，对资金的需求也越来越大，由于银行的传统偏见和民营企业自身的特点，融资难的问题始终是制约民营企业向大而强方向发展的关键，融资难已日益成为制约其发展的突出问题。 长期以来民营企业难以获得投资或银行贷款，而其中民营企业的直接融资就更少，从目前情况来看，民营企业尚未建立起外部融资机制，基本上是内部融资，即自我滚雪球式的发展。许多有项目，有盈利的企业由于筹措不到所需的资金而不能最大规模的发挥其能力，这已经成为制约民营企业发展的瓶颈。 一 、民营企业融资民营企业经济作为我国社会主义初级阶段基本经济制度的重要补充成分，在壮大国民经济、改善结构、保持国民经济持续快速稳定增长中具有不可替代的地位和作用。?但是，中国经济三分天下有其一的民营企业，在金融支持方面却遇到了不公平的待遇。中国民营企业所得到的正常中介融资总量，不足银行贷款总量的2%，在直接融资市场上，采用股票融资的民营企业在上海和深圳证券交易所的上市公司中也只占2%左右，在债券市场上占有的份额则几乎为零。 1．内源融。民营企业无论是在一次创业的启动阶段还是在二次创业的发展阶段，企业的主要资金大都来源于业主的自有资金和留存盈利。据1999年国际金融公司在北京，成都，顺德，温州对600家民营企业的调查，80%民营企业认为缺乏融资渠道是制约其发展的最大因素，他们主要靠自行融资来开办和扩张。 2．在分析民营企业的融资问题时发现，民营企业很难获得银行贷款的支持。尽管中央银行制定了一系列支持民营企业发展的政策，但中央银行货币政策传导不畅。长期以来我国的银行贷款被赋予了为国有企业服务的特定功能，发放贷款唯成分论，绝大数的资金被用在支持国有企业上（即使这部分资金运用于偿还能力极差,效率极低的企业，在政府的干预下仍会提供贷款）。中国的银行并不是真正的商业银行，由于害怕承担风险，即使民营企业中效益好的，也不愿意贷款给他们。再则民营企业大多数规模较小，信用等级达到2A级以上的企业很少，所以商业银行的支持面也越来越窄。 3．。近十年股票市场的改革主要是围绕国有企业进行的，为了使国有企业建立现代企业制度，也为给国有企业在新的经济环境中提供更便利的融资服务，早期大多数上市的依然是国有企业。同时债券发行办法还规定，发行债券的股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元，而且要有实力雄厚、信誉良好的企业作担保，这一系列的条件使民营企业进入债券市场只能是望洋兴叹。4．民营融资瓶颈。基于民营企业无法通过正常渠道满足资金需求的现实，在一些民营经济发达的地区，民间非正式金融活动便应运而生。非正规渠道的融资方式主要有民间借贷、私募股本、拖欠货款等。 5．风险融资瓶颈。风险投资是民营企业尤其是民营科技型中小企业重要的资金来源，风险投资是由职业金融家群体募集社会资金，形成风险创业投资基金，再由专家管理，投入到新兴的迅速发展的有巨大竞争潜力的风险企业中的一种权益资本。 （二）主要的影响因素 对于制约民营企业融资的瓶颈及其融资难的成因问题，可归纳为以下两大方面： 1、内部因素 一方面，民营企业建立时间较短，规模较小，自有资金偏少，抵御风险的能力极差，其自身的积累不能满足扩大再生产的需要，由于组织结构变化过快，财政制度和财政管理相对不规范不稳定，结果使银行承担很大的风险。另一方面相当多的民营企业信用等级低，资信相对较差，取得抵押担保贷款困难。据统计，银行新增贷款的80%用于3A或2A级企业，而民营企业的信用等级大部分低于这个标准。另外由于产权不明晰，民营企业不同程度的存在着固定资产无法用于抵押的难题。很多难以融资的民营企业并未真正构建良好的理念和相应的制度安排。从管理来看，他们大多没有按现代企业制度要求建立完善的法人治理制度；从财务来看，他们不同程度地存在资料不全、数据失真、信息失实的问题；从抵押来看，他们一般家底较薄，抵押物明显不足；从效益来看，他们大都存在经营粗放、技术落后、设备陈旧等问题。甚至一些民营企业为了急于完成资本的原始积累而不择手段，造成自身信用低下。2．外部因素。 (1)从国家政策在贷款上对民营企业存在一定的偏见上看，缺乏专门的政策性金融机构为民营企业发展提供帮助。从我国商业银行体系的规模结构方面看，四大国有商业银行一直处于绝对垄断的地位，国有商业银行对民营企业贷款存在着一定的所有制歧视现象，它长期形成的为国有经济服务的理念根深蒂固。同时，小企业的不确定性和高倒闭率也使得银行对小企业采取了回避政策。因此，民营企业想得