中国金融发展规模、效率、结构与收入分配关系的实证研讨.pdf

作者联络地址：中南民族大学经济学院 （430074） 电话；Email:czgangzc@ 中国金融发展规模、效率、结构与 收入分配关系的实证研究1 陈志刚 胡卫东 师文明 （中南民族大学经济学院 湖北 武汉 430074 ） 摘 要：在已有的实证研究中，金融发展水平指标的选取存在一定的缺陷，并得出了存 在明显分歧的结论。本文利用我国1978-2005的时间序列数据，从规模扩张、效率变化和结 构调整等三个方面，采用格兰杰因果检验、回归分析和Robust检验，对中国金融发展水平与 收入分配的关系进行分阶段检验。研究表明：（1）金融规模、效率与全国居民收入基尼系数 存在单向因果关系，金融规模、结构与城乡居民收入比率存在单向因果关系。（2 ）1978-1991 年间，金融发展对收入分配差距的影响不显著，在统计上不能确定两者之间的关系。（3 ） 1992-2005年间，金融规模、效率拉大了全国、城乡居民收入差距，金融结构变化则缩小了 全国、城乡居民收入差距；并且，金融规模、效率拉大收入分配差距的实证结果也具有鲁棒 性。本研究及其政策含义，对我国的金融改革与发展具有重要的启示意义。 关键词：金融发展；收入分配；格兰杰因果检验；库兹涅茨假说 一、引 言 改革开放以来，在经济高速增长的同时，我国城乡、区域间、各社会阶层的居民收入差 距迅速扩大了。根据世界银行（2004 ）的测算，中国的基尼系数由1980年的0.320，升至2001 年的0.447，超过了国际公认的0.4的警戒线；由低到高排序，在120个国家和地区中居第85 位，已经接近某些分配状况恶化的拉美和非洲国家的水平。因为收入差距悬殊可能引致的一 系列严重的经济、社会和政治后果，国内学者对中国居民收入分配问题进行了广泛而深刻的 研究。然而，综观相关的研究成果不难发现，金融发展与中国收入分配关系的研究相当有限， 并隐含在金融发展与经济增长的研究之中。 经过20 多年的金融改革与发展，我国已基本建立多种金融机构并存的多元化市场格局， 金融发展水平取得了长足的进步，我国金融资产总额由 1978 年的 3048.3 亿元上升至 2003 年的432713 亿元。目前，我国的金融体制改革已经进入了相当艰苦的攻坚阶段，同时居民 收入差距的拉大也令人感到忧虑。在这种情况下，对金融发展与收入分配之间的关系进行系 统研究，并提出旨在缩小收入差距的金融发展的政策建议，将直接关系到我国金融体制改革 1 本文系国家社会科学基金项目 (项目编号：07BJL020)、教育部人文社科研究项目（项目编号：06JA790 116）、湖北省社科基金项目（项目编号：2007074）阶段性成果之一。 1 的成败，以及经济社会的和谐发展。 本文的其他部分结构安排如下：第二部分是研究文献综述；第三部分涉及实证模型、指 标选取和数据说明；第四部分是实证分析过程；最后是结论及政策含义。 二、研究文献综述 20 世纪90 年代初，国外学者开始关注金融发展与收入分配关系的研究。10 多年来，在 这方面，国外学者提出了三种不同的理论假说。一是有益论。Galor 和Zeira (1993)构造了一 个两部门跨时期模型，并假设个体只有进行了不可分割的人力资本投资，才能就业于高收入 的现代部门，否则只能在传统部门从事低收入的工作。金融自由化、金融市场的竞争和向更 多的民众开放，使穷人也能通过融资进行人力资本投资，进入高收入的现代部门。二是有害 论。Maurer 和Haber (2003)认为，金融发展与深化，并没有使金融服务向穷人和新企业延伸。 金融服务，尤其是信贷服务依然只是针对富人和具有某种政治联系的企业，并使它们的相对 收入进一步上升。进一步他们指出，在社会精英统治的国家，金融深化不是增强而是减弱了 金融市场的竞争，增进了高收入者的福利，而牺牲了低收入者、中产阶级的利益。三是倒U 字型关系论。在Greenwood 和Jovanovic (1990)看来，金融发展与收入分配之间并不是简单 的正向或反向线性关系，而是一种倒U 字型关系。他们建立了一个反映金融发展、增长与 收入分配之间关系的动态模型，并