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基于自适应混沌控制的外汇干预有效性研究 张在美1， 谢赤1,2, 孙柏1 韩峰1 1.湖南大学工商管理学院，湖南长沙410082；2.湖南大学金融与投资管理研究中心，湖南长沙410082 摘要：中央银行外汇干预的有效性一直是金融领域研究和争论的热点问题，并且至今尚未达成一致的结论，寻 找科学的理论与方法对其做进一步的探讨具有重要意义。针对该问题提出一种新的解决方案，即在扩展Dorn busch汇率模型基础上，运用自适应混沌控制方法指导外汇干预策略，试图通过检验干预是否能够控制汇率时间 序列的混沌行为并最终达到稳定汇率的目的，来论证外汇干预的有效性。仿真结果表明，通过自适应地寻找合 理的干预尺度，外汇干预行为最终能够成功地将汇率稳定在系统均衡水平上。研究成果不但为外汇干预有效性 给出了理论支持，还为中央银行外汇干预策略的制定提供了参考。 金融工程；外汇干预有效性；自适应混沌控制；汇率；Dornbusch模型 F830.92 A 1007-3221(2011)05-0128-07 AResearchonEffectivenessofForeignExchangeIntervention BasedonSelf-adaptingChaosControl ZHANGZai-meiXIEChi SUN Bo HANFeng 2010-04-05 基金项目：国家社会科学基金重点项目 （07AJL005）;全国高校青年教师奖励基金资助项目 （教人司2002[123]）；教育部人文社科规划 项目(10JA790028)；教育部博士点专项科研基金资助项目(20070532027) 张在美(1981-),女，山东临沂人，博士研究生，研究方向为金融工程与风险管理。 129 2011年第20卷 131 2011年第20卷 133 @@[1]PilbeamK.Therelativeeffectivenessofsterilizedandnonsterilizedforeignexchangemarketinterventions[J].JournalofPoli cyModeling,2005,27(3):375-383. @@[2]ReitzS,TaylorMP.Thecoordinationchannelofforeignexchangeintervention:anonlinearmicrostructuralanalysis[J].Eu ropeanEconomicReview,2008,52(1):55-76. @@[3]FatumR,PedersenJ.Real-timeeffectsofcentralbankinterventionintheeuromarket[J].JournalofInternationalEconom ics,2009,78(I):11-20. @@[4]WatanabeT,HaradaK.EffectsoftheBankofJapansinterventiononyen/dollarexchangeratevolatility[J].Journalofthe JapaneseandInternationalEconomies,2006,20(1):99-111. @@[5]MorelC,TeiletcheJ.Dointerventionsinforeignexchangemarketsmodifyinvestorsexpectations?theexperienceofJapan between1992and2004[J].JournalofEmpiricalFinance,2008,15(2):211