业务复杂度、董事会规模与董事会的独立性研究.pdfVIP

中国会计学会2007年学术年会 业务复杂度、董事会规模与董事会的独立性 谢香兵。 (河南财经学院讲师) 摘要：本文研究了公司业务复杂程度以及股权特征对董事会规模．独立董事比 例以及独立董事声誉的影响，并使用公司的规模、控股子公司的数量，是否跨国经营 以及成立年限来衡量公司业务的复杂度。本文研究发现公司经营复杂程度与董事会规 模、独立董事比例和独立董事声誉正相关；本文还发现，国有控股公司的董事会规模 要大，独立董事比例要低；公司股权制衡能力越强，董事会规模也越大，但董事会的 独立性别没有显著差别．这些研究表明公司董事会结构的形成是公司根据其特征所做 的一种权衡，其政策意义在于监管部门的政策不应该强制公司采取一些固定模式的董 事会结构，因为这会给公司增加额外成本． 关键词：业务复杂度 董事会规模 独立董事比例 独立董事声誉 一、引言 作为公司内部治理结构的组成部分，董事会结构被认为是最为核心和重要的。 对董事会结构的研究，国内外学者关注的焦点主要集中于董事会做了什么、董事会 结构如何影响董事们的行为以及管理层的决策等董事会结构的运行效率问题。实际 上，当我们研究此类相关问题，而不考虑董事会结构的决定因素时，可能忽略掉其 中最根本的经济本质。因为董事会做了什么以及他们是怎样达到目前的状况总是相 互关联的。比如一般来说，相比较由大股东组成的董事会，由cE0众多亲属组成 的董事会，其治理效率会差，但是或许这个明显有缺陷的公司治理结构，可能恰恰 C1aireFriedland 是公司对其面临问题的解决方案。因此，正如GeorgeJ．stigler肌d (1983)所言，在我们对现行公司治理状况进行严厉批评之前，应该有必要对市场 力量如何导致这种状况进行全面地了解。 近几年，西方财务、经济学界对董事会结构决定因素的研究开始一i断涌现 et (Boone．A．L，eta1．2006，Coles 1998a，1998b．)。但国内学者对董事会结构如何形成的研究甚少，仅有的研究包括邓 建平、曾勇、何佳(2006)、黄张凯、徐信忠、岳云霞(2006)，前者研究了上市 公司改制模式对董事会结构的影响，后者则仅检验了股权特征对我国上市公司董事 会结构的影响。这些研究都没有考虑公司的经营环境和公司特征对上市公司董事会 结构形成的影响。因而这些研究对我国上市公司董事会结构的形成原理没能从公司 。谢香兵，河南财经学院讲师，E海财经大学会计学院博士．E-mail：xxbo“Ie@163脚m —132S一 中国会计学会2007年学术年会 经济本质上对董事会结构的决定因素做出全面、客观的观察。 Jensen(1993)认为公司组织方式受到公司产品生产与经营的范围和复杂性的影 响，公司生产过程越多或越复杂，公司的层级机构就更大和更多。那么就董事会结 构而言，公司是否会根据其经营的范围和复杂性来选择合适的董事会结构以最大化 公司的价值。进一步地说，在转轨经济体制下，我国上市公司面临着股权相对集中、 政府相对强势干预等背景，公司对董事会结构的选择是否仍然是公司对其经营的范 围和复杂性所作的一种权衡?为此，本文不仅关注公司特征对董事会结构的影响， 还关注上市公司股权结构本身对董事会结构的影响。 二、假设的提出 大的公司会从事更多或更多元化的经营活动，因而他们在信息需求上会比小公 司有更高的要求，董事会中也会需要拥有不同专业知识的成员，以提供有效监督和 建议所需求的各种专业信息。因而公司业务越是复杂，公司产生的信息需求就要求 et a1．(2004)发现当公司准备发展一个 更大的董事会。coles．eta1．(2005)和Lellll 新的生产线或进入新的经营区域时，公司往往会寻求新的董事会成员加入以便于监 督管理层的业绩。并且当公司发展时，它对专业化的董事会服务的需求也会