日本银行对日元汇率的干预基于动态博弈的分析.pdfVIP

日本银行对日元汇率的干预： 基于动态博弈的分析 刘兴华1 王红2 1.江西财经大学金融与统计学院，江西南昌330013 2.浙江泰隆商业银行， 上海200040 [摘要]日元汇率变动不仅影响日本经济的发展，而且通过商品、资本溢出对其他国家产生影响。本文运用完全信息 动态博弈模型，考虑汇率变化所产生的溢出效应，分析日本银行与外国央行不同阶段的支付函数与行为策略，讨论外国 央行报复、不报复情况下的子博弈精炼纳什均衡，以日本1991～ 2010年的外汇操作为例，剖析了这一时期日本银行的汇 市干预及不同时段的干预特征和干预效果。 日本银行；汇率干预；动态博弈；纳什均衡；溢出效应 F833.313.1 A 10.3969/j.issn.1000-355X.2011.06.002 1000-355X(2011)06-0007-08 2011-05-03 2011年教育部人文社会科学研究项目“当前世界经济周期波动及其变动趋势研究”(11YJCGJW013) 刘兴华 （1972-），男，江西吉安人，经济学博士，江西财经大学金融与统计学院副教授。 王红 （1985-），女，满族，辽宁凤城人，浙江泰隆商业银行职员。 Nagayasu 行在第 一阶段不干 和其他货 据均来自该网站。 报复； @@[1]Friedman,M.TheMethodologyofPositiveEconomics[C].inEssaysinPositiveEconomics,Chicago,UniversityofChica goPress,1953:3-43. @@[2]Nagayasu,J.TheEffectivenessofJapaneseForeignExchangeInterventionsduring1991-2001[J].EconomicsLetters, Vol.84,2004:377-381. @@[4]GatatiG.,MelickW.andMicuM.ForeignExchangeMarketInterventionandExpectations:TheYen/DollarExchange Rate[J].JournalofInternationalMoneyandFinance,Vol.24,2005:982-1011. @@[5]GeorgilsChortareas,YingJiangandJohnNankervis.BankofJapanInterventions,ExchangeRateVolatility,andSpillover Effects:EvidencefromHighFrequencydata[R].WorkingPaper,August2007:1-42. @@[6]MichaelJones.AutomaticOutputStabilityandtheExchangeArrangement:AMulti-CountryAnalysis[J].TheReviewof EconomicStudies,Vol.49,No.1,1982:91-107. @@[7]RichardNCooper,RudigerDornbusch,JamesTobin.ThreeDiscussionPapersfromtheSymposiumonExchangeRates [J].BrookingsPapersonEconomicActivity,Vol.1985,No.1,1985:245-259. @@[8]YuanchenChang,StephenJTaylor.IntradayeffectsofforeignexchangeinterventionbytheBankofJapan[J].Journalof InternationalMoneyandFinance,Vol.17,1998:191-210. @@[9]PhilipArestisandEliasKarakitsos.APolicy-GameFrameworkfortheDollar-EuroExchangeRate[R].CEPPWorking Paper,No.03