课件二：财务管理的价值观念.ppt

第二讲 财务管理的价值观念 第一节 货币的时间价值 第二节 投资的风险价值 瑞士的惊异——＄1250 亿巨额账单 设想你突然收到一张你事先不知道的＄1250 亿的巨额账单！而这确实发生在瑞士田西纳镇(Ticino)的居民身上。纽约布鲁克林法庭判决田西纳镇应向一群美国投资者支付这笔钱。最初，田西纳镇的居民以为是件小事，但当收到账单时，他们自然被这账单惊呆了。他们的律师声称，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有的田西纳镇居民都不得不在其余生中靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田西纳镇的问题源自1966 年的一笔存款。斯蒂林·格兰威尔·黑根不动产公司在内部交换银行存入＄6 亿的存款。存款协议要求银行按每周1％的利率（复利）付款。（难怪该银行第二年就破产）！1994 年10 月，纽约布鲁克林法庭做出判决：从存款日到田西纳镇对银行进行清算的7 年中，这笔存款应按每周1％的复利计息，而在银行清算后的21 年中，按8.54％的年利率复利计息。 美国前总统富兰克林在其遗嘱中分别向费城和波士顿捐赠1000美元，不过，此笔遗赠需在200年后才能交付。这两笔捐赠在相关机构的管理下，年增长率分别为3.87%和4.3%，最终这两个城市获得200万美元和450万美元，这就是“时间价值”的神奇之处。 第一节 货币的时间价值 一、货币的时间价值的概念 货币经历一定时间的生产经营活动所增加的价值。只有把货币作为资本投入生产经营才能产生增值。 两层含义: （1）资金在运动的过程中，资金的价值会随着时间的变化而增加。此时，资金的时间价值表现为利息或利润。 （2）投资者将资金用于投资就必须推迟清费或者此项资金不能用于其它投资，此时，资金的时间价值就表现为推迟消费或放弃其他投资应得的必要补偿。 目前,论述货币的时间价值时采用抽象分析法, 假定没有风险和没有通货膨胀以利率代表时间价值. 二、计算 货币的时间价值一般用“现值”和“终值”两个概念来表示不同时期的价值。“现值”是指现在的价值（本金），“终值”是货币经过一定时间之后的价值（本利和）。进行现值和终值的换算，有单利和复利两种方法。 单利法：只以本金作为计算利息的基数 复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数 P(PV)：现值 Present Value； F(FV)：未来值 Future Value; r(K): 利率 Interest Rate; n: 计息周期。 （一）单利的计算 1、单利终值的计算 FV=PV*（1+K*n） 2、单利现值的计算 PV=FV*1/（1+K*n） （一）单利的计算 1、单利终值的计算 FV=PV*（1+K*n） 2、单利现值的计算 PV=FV*1/（1+K*n） （二）、复利的计算 1、复利终值的计算 FVn=PV*(1+k)n= PV *FVIFk,n FVIFk,n的经济含义： 普通复利终值系数,现在的一元钱在利率为K的情况下，经过n个 周期后值多少钱？ 2、复利现值的计算 PV= FVn* 1/ (1+k)n= FVn* PVIFk,n PVIFk,n的经济含义：普通复利现值系数,现在存多少钱，在利率为k的情况下，经过n 个周期后等于一元钱？  某人计划5年后获得100，000元，用于购买汽车，假设投资报酬率为8％，按复利计算，他现在应投入多少元？ P=100，000×1/（1+8％）5 =100，000×（P/F 8％ 5 ） =100，000×0.6806 =68060（元） 三、普通年金的计算 1、普通年金定义 （又称后付年金）是指每期期未等额的付款 （或收款）的年金。 2、普通年金终值的计算 FVAn=A*{ (1+k)n - 1 }/ k=A*FVIFAk,n FVIFAk,n的经济含义：普通年金终值系数 3、普通年金现值的计算 PVAn=A*PVIFAk,n PVIFAk,n的经济含义：普通年金现值系数 一、普通年金的终值计算： 普通年金的未来值系数 经济含义：从第一年年末到第n年年末，每年存入 银行1元钱，在利率为r的情况下，在第n年年末能 取 出多少钱？ 年金终值公式的推