亨通光电业务增长分析.PDF

亨通光电业务增长分析 （一） 前言： 亨通光电无疑今年结构性行情中的大牛股。由今年2月份不到10元，上涨24 元，自此大幅回落到18元 （2016.11.7），亨通光电能够大幅上涨，主要受益于 光通信行业高速发展，这波大幅回调以后，亨通光电高速发展的逻辑还没有被证 伪，18元左右的价钱也是比较合理，大家也可以关注这个光通信行业的明星股 票。 一．亨通光电管理的野心： 在国家十三五规划纲要和 “一带一路、宽带中国、物联网、大数据”等国家战略 带动下，亨通光电管理层借着国家政策的东风，大力发展光通信，大数据，新能 源，海底电缆等业务，原来电力电缆已经是行业的龙头，今日亨通光电管理层都 想做到行业的龙头，光通信已经差不多实现，其他业务通过并购优秀企业等措施， 快速介入这些行业，未来亨通光电业务长期稳定发展可期。 二．主营业务分析： 亨通光电的光通信网业务毛利率很高，为40.66%，并且处于速增长。而毛利率 正向增长，带动整体收入往上走。光通信网络设计与系统集成属于新业务，但毛 利率只有 19.31%，比较少。电力传输产品与系统集成属于公司传统大业务，由 于中国电力建设减慢，现在属于鸡肋业务，毛利低到只有11%，但业务好歹保持 正增长7.9%。 如果从内销和外销来看，主要营收来自于国内，营收占比84%，保持34%的增长； 外销不容小觑，营收占比16%，增速 164%，原因有2016 年 1 月，公司完成对 Voksel 公司的收购。Voksel 是印尼最大的综合线缆上市公司，2016 年 2-6 月 份，Voksel 实现净利润 933 亿印尼盾其二有。另外二季度，公司巴西工厂投产， 开始向巴西电信运营商供应光缆，用于巴西里约奥运会建设，积极参与一带一路 建设，重点推进巴基斯坦、哈萨克斯坦、印度尼西亚、埃塞俄比亚、委内瑞拉等 一路一带重点工程项目。 （以上业务分析数据来自于公司半年报） 产业 营收 （元） 毛利率 （%）营收同比增长 （%）毛利率同比增长 （%） 光通信网 2,514,594,6519 40.66 28.75 5.74 光通信网 络设计与 1,437,323,9827 19.31 - - 系统集成 电力传输 产品与系 2,915,773,486 11.19 7.88 1.97 统集成 新能源汽 车智能线 67,766,354.48 41.85 176.32 2.04 控产品与 服务 海洋电力 242,857,869.88 38.72 249.12 -0.33 通信产品 工业特种 654,091,240.75 11.71 13.65 -1.73 智控产品 网络安全 及大数据 39,801,877.90 64.00 - - 应用 其他 12,191,089 31.42 -50.80 -19.5 资料来源：公司半年报 营收占比： 新能源汽 海洋电 光通信网 电力传输 工业特 网络安全 光通 车智能线 力 产品 络设计与 产品与系 种智控 及大数据 其他 信网 控产品与 通信产 系统集成 统集成 产品 应用 服务 品 营收占 0.319 0.182 0.