套期保值实战.ppt

主要内容 套期保值的原理及种类 如何利用期货市场进行保值操作 套期保值案例 后期走势预测及套保方案 期货市场产生 期货交易是贸易形式发展的一个自然结果。从历史的角度看，人类社会有了生产，有了交换，便产生了商品货币交换关系，产生了各种形式的贸易活动。从总体上讲，贸易活动大体上可分为现货贸易和期货贸易两大类。 1848年，82位商人联合组建了一个集中的交易场所——这就是芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade），从事谷物远期合约的交易。 套期保值概念 套期保值：利用期货市场进行保值交易，以减少价格波动带来 的风险，确保生产和经营的正常利润。 操作：就是在现货市场和期货市场同时进行品种一致、数量相等、方向相反的买卖行为。 套期保值分类 买入套期保值：加工企业、流通企业 卖出套期保值：生产企业、流通企业 套期保值原理 期货价格围绕现货价格波动，但方向一致。 临近交割月期货价格与现货价格趋于一致，急差归零。 黑龙江大豆现货与期货价格 大连期货大豆价格波动情况 效益核算 = 单产×售价 － 投入 选择土壤适合、收益高的品种种植 企业风险 生产企业：天气因素减产、丰收导致季节性价格低点 加工企业：受库存和现金流限制，难以在季节性低价收购大量原料，而后期高价收购又面临下游产品价格下跌的风险。 流通企业：签定销售合同后收购价格上涨，大量收购出现运输不畅价格下滑。 生产企业如何规避风险 传统的卖粮方式是在农产品收获季节集中销售，这个时期的农产品价格往往是低谷。 在粮食还没有收获前，利用期货价格 提前将大豆卖出，将收益锁定。 回避农产品价格周期，卖上好价钱 锁定种地收益 2004年3、4月份时，11月和1月大豆期货价：3600元/吨 扣除交割的各种费用250-300元/吨 可以实现1.65-1.7元/斤的卖豆收入 把握售粮时机，提高售粮价格 在期货市场上农民有多种选择 可以选择交粮，实现变现 可以选择对冲交易不用交割实物 用期货市场的盈利来贴补现货市场的收入。 利用期货市场卖粮的优势 1、按期将货发到交易所指定仓库 2、一次收回货款，没有拖欠现象 3、没有买方违约现象 加工企业如何保值 油厂采购大豆 油厂卖粕卖油 买入保值 大豆大量上市季节，通过期货市场买入。 节约库存。 提高资金利用率（5%）。 保证生产成本稳定。 卖出保值 季节性高点出现时，对手中库存大豆进行卖出保值。 季节性高点出现时，对下游产品卖出保值。 降低生产成本 保证销售利润 流通企业如何利用期货市场 季节性采购大豆，利用期货市场节约资金。 拥有大量库存时，利用期货市场锁定利润。 把握保值时机 三、套期保值案例 套期保值案例1 操作者：双鸭山农场 背景：2000年3月 现货价格2200元/吨 2000年11月期货价格2400元/吨 基本面：预计全球大豆面积扩大 预测： 2000年秋天大豆价格下跌 套保设计方案 在2000年11月、2001年1月卖出大豆2000-3000吨，价格在2300元/吨以上 方式：交割+平仓式套期保值 价格上涨：交货 价格下跌：平仓获利 基本面：全球大豆面积扩大 预测： 2000年秋天大豆价格下跌 套保操作 套保结果 操作结果 投入保证金50万元 2258~2386 空单 230手 2130~2035 平仓 盈利70万元 秋天现货价格：0.85元/斤 加上期货盈利大豆每斤多卖0.15元 套期保值案例2 操作时间：2004年3月至2004年11月 操作人：建三江管局勤得力农场职工付传义。 操作方式：交货+平仓式 A0411合约走势图 套期保值案例2 操作背景 1、2003年下半年到2004年年初，大豆现货价格一路攀升，创下了历史性的高点，农民种植大豆的积极性大幅提高，省内大豆种植面积随之大幅增加。 2、世界大豆价格趋于回落，供需矛盾大幅缓解。大豆现货价格的过度上涨，回归在所难免。 3、随着世界大豆价格的提高，美国、南美的大豆种植面积明显增加。 套期保值操作计划(案例2) 预期利润测算：3月份大豆现货价格3,200元/吨；11月份期货合约价格3,600元 /吨。05年1月份期货合约价格3,500元/吨； 4月份大豆播种前在期货市场上为秋粮做套期保值。分别在11月合约、1月合约上抛空开仓，抛空价3,500以上。预期10月份新豆收割后开秤2,400元/吨。交割及相关费用200元/吨。预期利润700元/吨以上 套期保值操作计划(案例2) 风险控制：在相应交割月份到期日备有与套保数量相同的大豆现货。 操作过程：经过对近远期现货市场实际情况