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兴证点评第号 行业研究 研究报告 非汽车交运设备(070901) 李纲领 朱学东 机械行业研究员 描绘装备制造业未来发展蓝图 021-3856 5920 ligangl@ 国务院原则通过装备制造业振兴规划点评 2009 年 02 月 05 日 非汽车交运设备 投资评级： 推荐 政策着力于五个方面：加快企业兼并重组、加大技改投入、促进产品出口、实现产品自主化、优 化基础配套件，凸显政府扶持装备制造业的深谋远虑和精心布局。 温家宝总理 2 月 4 日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过了装备制造业调整振兴规划，要 求加快装备制造业结构优化升级，全面提升产业的竞争力。 点评: 此次振兴规划是国家在全球金融危机的背景下，为应对全球经济减速对国内经济的冲击而出台的 政策举措，凸显政府扶持装备制造业的深谋远虑和精心布局，对装备制造业的长远发展和国际竞 争力的提升具有深远意义。仔细阅读此次装备制造业振兴规划，我们可以归纳和解读出政策在以 下 5 个方面的着力点，即：加快企业兼并重组、加大技改投入、促进产品出口、实现产品自主化、 优化基础配套件。 鼓励加快企业兼并重组，促进产业结构优化升级 与发达国家的机械行业相比较，我国机械行业市场集中度很低，这在一定程度上也是计划经济历 史遗留市场成熟度较低背景下的必然状态。机械行业尤其是航空航天制造等军工企业业务条块分 割严重；另一方面，机械行业又是开放社会资本进入较多、较早的行业，地方保护、投资冲动使 得低水平重复建设严重。 近年来行业需求总量的快速增长掩盖了分散的行业结构带来的产能过剩隐忧。但在全球金融危机 的背景下，行业需求出现疲软，迫切需要通过利用信贷、税收、资本市场等支持和优惠政策以及 必要的行政协调，加快企业兼并重组，促进产业结构优化升级，实现产品的换代，支持骨干企业 进行联合重组，通过整合提高机械行业的集中度，发展一批具有工程总承包、系统集成、国际贸 易和融资能力的大型企业集团。 这对目前正处在业务重组和资产整合中的军工类企业有一定的促进作用，相关的上市公司及其集 团公司有可能借助政策东风，加快业务重组和资产整合的步伐，我们建议重点关注航空动力 （600893 ）和哈飞股份（600038 ）以及ST 昌河（600372 ）的资产整合进程。 请阅读最后一页评级说明和重要声明 公司研究 加大技术与研发投入力度 增强企业自主创新能力 在目前我国机械行业高度分散的行业结构下，企业的业务与技术的深度和广度不足，由于在新产品开 发和产品精细化程度上缺乏投入，企业之间的竞争以价格竞争为主，企业成长只能靠单一品种的销量 增加，而在技术创新方面的增长后劲不足。这就造成了在行业景气度高时增收不增利，在行业景气度 低迷时出现盈利下滑甚至亏损的现状。 从此次振兴规划的出台，看出政府已经意识到技术与研发投入不足对行业及企业自主创新能力的不利 影响，并在税收、财政拨款以及组织结构与形式方面给出了相对具体的支持细则： 1. 税收方面：充分利用增值税转型政策，鼓励企业提高技术实力，对部分确有必要进口的关键部件及 原材料，免征关税和进口环节增值税，鼓励开展引进消化吸收再创新； 2. 财政拨款： 新增中央投资用于安排产业振兴和技术改造专项； 3. 组织结构与形式：推进以企业为主体的产学研结合，鼓励科研院所走进企业，支持企业培养壮