有限情绪处置效应-高应大金融系.PPTVIP

* 第五章 有限情緒： 處置效應 * 本章大綱 展望理論 處置效應 如何衡量處置效應？ 人為什麼會有處置偏誤？ * 前言 處置效應(disposition effect)：投資人處置股票時出盈保虧的傾向。 投資人要賣出股票時，若手中同時握有賺錢和賠錢的股票，投資人偏好賣出賺錢的股票、繼續持有損失的股票，此一傾向就稱為處置效應 Shefrin and Statman (1985)運用展望理論(prospect theory)來解釋投資人在處置股票時所出現的『速結獲利、續抱虧損』的處置效應。 底下首先介紹展望理論，再探討如何運用展望理論來解釋處置效應。 * 展望理論(1/11) 展望理論(Prospect Theory)是一種不確定狀況下的決策行為理論，係由心理學家Kahneman and Tversky 於1979年首先提出，1992年更進一步延伸完成。(Daniel Kahneman與Vernon Smith在2002年獲諾貝爾經濟學獎) 期望效用最大化模型：決策法則在極大化期望效用 其中u為凹函數(財富的邊際效用遞減) Kahneman and Tversky (1979)的實驗研究發現，人的選擇行為並不符合效用理論中的假設與主張；底下歸納違反傳統理論的三項『效應』。 * 展望理論(2/11) 確定效應(certainty effect) 確