8种股权激励模式(2011.11.7).docVIP

我国上市公司高管人员股权激励的主要模式 目 录 1 股票期权（Stock Option） 3 1.1 定义 3 1.2 适用范围 4 1.3 操作流程 4 1.4 优点和不足 7 1.5 案例介绍——烽火通信 8 2 业绩股票 11 2.1 定义 11 2.2 适用范围 11 2.3 操作流程 11 2.4 优缺点 13 2.5 案例介绍——泰达股份（000652） 14 3 虚拟股票 17 3.1 定义 17 3.2 适用范围 18 3.3 操作流程 19 3.4 优缺点 19 3.5 案例介绍 19 4 股票增值权 21 4.1 定义 21 4.2 适用范围 22 4.3 操作流程 23 4.4 优缺点 24 4.5 案例介绍 25 4 限制性股权激励 26 4.1 含义 26 4.2 适用范围 27 4.3 操作流程 27 4.4 优缺点 27 4.5 案例分析 28 5 延期支付型股权激励 29 5.1 含义 29 5.2 操作流程 30 5.3 适用范围 30 5.4 优缺点 30 5.5 案例分析 31 6 员工持股计划 32 6.1 定义 32 6.2 适用范围 32 6.3 操作流程 32 6.4 优点与不足 34 6.5 案例介绍-深圳华为 35 7 管理层收购 38 7.1 管理层收购的定义 38 7.2 适用范围 38 7.3 操作流程 39 7.4 MBO的优缺点 40 7.5 案例介绍 40 股权激励是指在某特定的时期内，以某种约定的方式使经营者得到该公司一定量的股份，使经营者或者管理者的角色发生转变，由单纯的代理方转向管理者和所有者的双重身份，从而使其更加尽职尽责，达到激励经营者管理者，从而实现公司利益最大化的目的。经过西方发达国家资本市场的多年验证，股权激励作为一种设计先进的金融衍生工具和主要面向未来的激励模式，已经被广泛地应用在世界各地著名的跨国公司的治理结构建设和经营管理提升中，对于我国上市公司的制度创新和管理创新具有重大的借鉴意义，同时对于完善我国上市公司高管人员的薪酬体系和激励机制也具有一定的参考价值。资料显示，在美国500家大公司中的80%都采用了不同程度的股票期权激励，并且取得了积极的效果。目前中国的上市公司中已有相当一部分企业对高管人员实施了股权激励计划，而且股权激励收入在高管人员收入中所占的比重正日益增大。股权激励制度的具体安排因企业而异，具体而言在实践中主要包括股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、业绩股票、延期支付、管理层收购、员工持股计划、经营者持股、业绩单位、提取激励基金回购股票、大股东转让限制性激励股票、向高管定向增发股票等等。 1 股票期权（Stock Option）1.1 定义 股票期权是国际上一种最为经典、使用最为广泛的股权激励方式。股票期权是公司授予激励对象一种权利。激励对象可以在在未来一定期限内以预先确定的价格（exercise price） （grant date） （vesting date） （maturity date）； 表1 股票期权与限制性股票的基本权利义务差别 激励方式 性质 基本权利义务 是否具有对成性 增值收益权 持有风险 资金即期投入 股票期权 期权 √ × × × 限制性股票 期股 √ √ √ √ 1.2 适用范围 股票期权是当今国际上应用最广泛的激励类型，股票期权以期权为激励工具，激励对象必须从股票市价和行使价的差额中获利，因此，采用股票期权激励方式的公司首先要求必须是公众上市公司，有合理合法的、可实施股票期权的股票来源的上市公司和上市公司控股企业。股票期权由于其自身特有的优势，也是我国广为采用的一种股权激励模式。尤其是那些处于成长初期或扩张期，需要负债经营，现金流压力较大，但前景不可限量，具有高成长性的企业，如网络、高科技等风险较高的公司。 1.3 操作流程 第一步，确定激励对象 股票期权授予方案应规定获受人范围，一般仅限于公司决策层成员和科技开发人员。具体人员由董事会选择，董事会有权在有效期内任一时间，以适宜的方式向其选择的雇员授予期权，期权的授予数目和行使价格概由董事会决定。 图1 股票期权激励模式流程图 第二步，选择授予工具及其来源 股票期权的激励工具就是股权。也即在设定的时间期限内以设定的价格购买公司股票的一种权利。 关于股份来源，中国目前的新股发行政策尚没有关于准许从上市公司的首次公开发行中预留股份以实施公司的股票期权激励计划的先例，同时增发新股的政策也没有相应的条款。另一方面，中国的上市公司通过股份回购的方式取得实施股票期权激励计划所需股份的途径也不能得到相应的政策支持。因此，由于发行体制及相关政策法规的制约，我国公司不可能像国外那样根据需要自行决定是否发行新股或回购股份，实践中，我国股票期