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财政赤字与全局变量长期关系之探讨： 台湾实证研究 逢甲大学财税学系 逢甲大学会计学系 游慧光 王汉民 一、刖 百 几年来台湾财政赤字急剧增加，十年来快速累积逾两兆元的实际政府债 务，有直追OECD国家自1980年代预算赤字暴涨之现象。鉴于财政恶化导致 累积巨额债务，纷纷推动财政革新与平衡预算之际，政府应探讨预算赤字扩大 与持续之问题根源与预算赤字扩大对全局变量的影响，并及早提出逐渐降低赤 字之对策。 and Barro(1981，1987，1989)、Blanchard and 间支出存在排挤(crowding—out)效果；而Leidemmn 效果。李嘉图均等定理(Rieardiantheorem)则认为在一给定的政府 equivalence 支出水准下，公债融通和租税融通之间的移转不会对实质经济变量有影响。 Kormendi(1983)、Seaterand and Feldstein(1982)、Graham 研究课题不仅在学术上，更在政策层面上有重要贡献。本文则是采用单根 (unit 财政赤字、GDP、利率与私人投资之间的长期与短期动态关系。并以有向图 (directed graph)来分析四个变量间的因果关系路径(causalpaths)。 两净租税闾题探索——海峡两津翟税学术研讨会论文集 ·●奄152 二、文 献 回 顾 为应变量，失业率、经价格调整后的充分就业预算盈余占GNP比率等为自变 量，分别就两个时期设立回归式。实证发现实质的充分就业预算盈余与国民所 得及就业率呈显著的负相关。此外，他也就两时期，选取了GNP的组成项目 占GNP的比率为应变量，经价格调整后的充分就业预算盈余占GNP比率、实 质货币需求占GNP比率等自变量进行实证。结果显示当年度的实质充分就业 预算赤字与次年度的消费支出及国内私人投资有正相关性，表示赤字并未排挤 私人投资，甚至是有挤入效果的存在。 对美国1947。1992年的季资料，检测挤入或排挤效果的存在，估计出一个投 资函数的方程式及提供挤入效果存在的证据，以探讨美国联邦预算赤字与私人 投资的影响关系。利用单根及共整合的方法，发现采用“trace—test”、和 赤字等四个变量中，确实存在三个共积向量的关系，且支持凯恩斯学派的看 法：美国实质的联邦预算赤字对私人投资造成挤入效果的存在。 Barro(1989)则指出一般人总认为预算赤字是不好的，包括会导致较高的 实质利率、较低的经济成长率及较大的当代会计账赤字，而预算赤字的持续成 长。会导致经济上寻求偏离李嘉图均等定理的方法。Barro因而提出了预算赤 下，增加PAYG的计画范围，会提高总需求而致较高的实质利率及较少的生产 性资本存量；然而在一个小型的开放经济体系，预算赤字或社会安全制度，并 不必然会导致实质利率的上升，其可能透过向外举债的方式，而致当代会计账 的恶化，因此不全然会造成排挤效果。但若全世界都发生预算赤字或扩充社会 安全制度的范畴，则会导致跨国性资本市场实质利率的上升，此时就一定会排 挤各国的投资与资本存量。另外，Barro认为将李嘉图均等定理应用在其他方 面，如减少政府部门的储蓄(当代的预算赤字)，会导致私人在预备储蓄方面 有抵销性的增加，因而总体国民储蓄不会改变，故实质利率也不会改变，且也 不会导致当代会计账的恶化。Barro(1989)认为虽然在实证上，皆不支持李嘉 第二场A台湾勋酸状况s两串税铺比较 153■■· 图均等定理，但该定理仍然对财政政策的第一阶效果提供了一些有用的衡量； 换言之，在该定理下，政府的财政影响犹如只看它总支出的折现值，因而赤字 (延迟税)对经济并无第一阶的效果，但却会产生第二阶的效果，这是因为扭 曲性的租税存在与消费者个人对于未来租税负担的不确定性、不完全借贷市 场、．有限生命期等符合情况而产生。故在利率、私人消费、储蓄及当代会计账 的平衡上，皆支持李嘉图均等定理。