2012年第1期保代培训记录.docVIP

2012年第一期保荐代表人培训资料 （北京友谊宾馆 4.23-24） 本次培训的主要内容包括9个方面：国际投行内控经验交流、新股发行制度改革讲解、IPO审核中的问题、首发企业财务相关问题、上市公司再融资政策解读、再融资财务审核的要点、创业板发行审核的财务和非财务问题、公司债发行审核解析。 发行部 刘春旭主任： 1 《IPO审核的相关问题》 杨文辉 13:00 2 《以信息披露为中心，提高IPO财务信息质量》 常军胜 15:20 4 《上市公司再融资非财务审核》 罗卫 4月24日 8:30 6 《再融资财务审核关注重点及主要问题》李志玲 4月24日10:30 8 《创业板发行审核及关注的问题》 毕晓颖 4月24日 13:30 9 《创业板IPO财务审核》 杨郊红 15:20 12 发行部 刘春旭 一、发行监管工作 1、去年下半年以来，强化信息披露、淡化盈利能力的判断 （1）审核实践中，将审核重点从关注发行人持续盈利和募投项目可行性，向信息真实完整和齐备性上倾斜。 （2）加强信息披露的针对性，强调财务信息的真实性、披露的完备性，将价值判断更多地交给投资人. 从持续盈利能力、募投项目可行性审核向信息真实完整倾斜，存在周期性波动的，要尊重行业发展的客观规律。 2、特别加强对于公司治理的关注。 对公司治理相关制度的完备性和落实情况提出了核查要求 3、从去年开始，推进招股书去广告化工作 4、新股发行体制改革指导意见征求意见基本结束，目前在做文件完善和调整 5、着力提高审核中的透明度。预披露提前 6、再融资审核有相应的改革措施，公司债加大了审核力度，提高了审核效率，一个月左右即可审核完毕，重股轻债的现象有所缓解 二、下一步改革方向 1、继续全面深化信息披露。今年修改首发管理办法，继续淡化实质性，加大信息披露要求； 2、加大财务信息审核，报告披露真实性；针对性措施、核查要求； 3、对公司治理有效性的披露和审核 4、继续强化发行人分红回报信息披露的内容 5、公司债试点办法已经启动了修改，再融资办法修改已开始 三、新股发行体制改革征求意见的情况 4月2日—18日，超过2000份意见 主旨：围绕以信息披露为中心，淡化持续盈利能力的实质性判断；促进一二级市场良性发展。 业界对地25%的行业市盈率，理解上不甚准确。25%不是天花板的概念，如果超25%要求披露更多的信息提供给投资人，避免投资人定价偏差。 四、保荐制度 1、执业队伍74机构，2132名保代，1228名准保 2、保荐相关制度不断完善，着力完善保荐机构内部控制。下一步会将相关内容放入保荐办法 3 、有条件双人双签 4、监管力度加强：（1）首发环节设立问核制度；（2）加大对于尽职调查违法违规行为的处罚力度 5、存在的主要问题：（1）内控制度建设；（1）尽调充分性。闯关心态依然突出。 6、建议：（1）做好信息披露。投股书内容、结构的安排上； 针对发行人细分行业特点；风险因素披露的针对性；招股书浅白、通俗易懂；（2）强化保荐机构内控制度要求；（3）辅导的监管工作有新的设想：要求在辅导工作中，要将提高发行人相关人员风险意识教育放在第一位，入场时即有书面风险提示（如发行人不如实全面提供相关情况，将可能承担的责任，直至构成犯罪）；（4）扭转重保荐、轻承销。进一步强化多方利益平衡的机制，关注投资者利益，而不仅是发行人利益。 蔡金勇 高盛 高盛投资银行业务管理及内控 组织架构：投资银行部、证券部、投资管理部（理财）、商业银行部（直投）全球合规部。中心，管理委员会 冲突的检查（是否同时承接了交易双方的业务）——业务选择——签订委托书——业务执行——承诺委员会（平衡投行部门代表的发行人和资本市场上投资者的利益）——文件申报——销售 李洪涛 三处 发展公司债券为实体经济服务 一、债券市场现状 （一）直接融资比例过低，融资结构失衡 （1）2011年底总债券余额21万亿，全球第五，亚洲第二。（2）内部结构不均衡，信用债占比较小；（3）上市公司债券融资小于股票融资 （二）债券市场监管与规则的不统一，商业银行持债为主 （1）规则的不统一，不同债券品种由不同部门监管；（2）债券持有人以商业银行为主体，风险未从银行分散出来；（3）多头管理和市场侵害，影响了资源配置的整体效率 （三）资信评级机构的市场准入和监管标准不统一，水平不高； （四）投资者保护措施不完善，合格投资者和投资者适当性管理制度尚不健全 二、大力发展公司债券的意义 三、大力发展公司债券的举措 1、国家十二五规划； 2、全国金融工作会议； 3、我会今年债券工作任务 深入推进债券发行监管改革，显著增加债券融资规模 研究推进高非上市中小企业私募债券，为中小企业服务 简化审核流程，提高审核效率 建立独立于股权融资的债券审核流程 建立公司债券专岗