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经济转型下产业发展环境的五大变化
经济转型下产业发展环境的五大变化
杨成长
2013.1
1.资产增长高峰期已过
各类资产已经经历了最快增长期
银行业
银行资产
房地产
股市
房地产资产
……
股票市值
十年来，从20多万亿增至125万亿左右
十年来，从十余万亿增至80万亿左右
十年来，从不足5万亿增至25多万亿
资料来源：CEIC，申万研究
1.资产增长高峰期已过
货币扩张呈现放慢迹象
2.0
1.8
1.6
人民币升值及升值预期下降
1.4
1.2
1.0
GDP增速高峰已过 19981999200020032004 2005 2006 2007 2008 2009
M2/GDP
名义GDP ：从25%左右的峰值降至10%以下
实际GDP ：从15%左右的峰值降至8%以下
8.5
25 16
8.0
20 7.5
12
7.0
15
8 6.5
10 6.0
4 月 月 月 月 月 月 月 月 月
5 1 2 2 1 1 0 0 9 9
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