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立信以诚 财达于通 宏观经济 关于亚洲区域金融整合 2010 年 2 月 1 日 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街 九号院一号楼六层信达证券 研发中心 摘要 徐佳蓉  亚洲金融危机后，亚洲开始了广泛的金融改革，同时，一些政策因素促进了 xujiarong@ 区域内的贸易与投资。区域间的投资与贸易促进了更为紧密的金融合作发展。主 要集中在监管流动性的支持安排以及危机管理框架，与及金融基础设施建设。区 域金融的整合在本世纪 10 年有所发展。尽管金融整合有进展，但是，与欧盟相 比依旧是低的。  亚洲推动金融整合具有基础。首先，亚洲许多经济体存在资金盈余，彼此发 展的阶段与层次需求的不同。其次，大型与增长的贸易部门有助于亚洲为金融服 务提供一个扩张的市场。再者，亚洲拥有超过全球一半的人口，反映了巨大的对 金融产品与服务的市场潜力。   区域金融整合的加强。广泛的区域合作在亚洲金融自由化的过程中开始，需 要进一步深化金融整合，包括金融部门自由化、资本账户自由化、区域支付与结 算体系、管制与中央银行之间的合作。   中国在亚洲金融中的整合，一方面，中国与亚洲其他经济体之间的外国直接 投资已经成为中国跨境资本流动的主形式。另一方面，证券投资中，中国与亚洲 内部的跨境有价证券投资，包括股权和债务证券，要高于中国与美国和欧洲发达 经济体之间的投资。   中国在区域金融稳定中的作用在很大程度上取决于中国经济增长的速度与 结构调整的前景，以及其在地区发展中的经济影响力。在一定程度上，与人民币 国际化的进程与资本项目的管制的调整有关。 请务必阅读最后一页重要的 免责声明 立信以诚 财达于通 亚洲金融整合的现状 在亚洲金融危机之后，亚洲开始了广泛的金融改革，旨在更为稳定的、弹性与有效的 金融体系。其中包括有，通过制度建设加强金融部门的弹性、建立稳定的管制范围， 加强谨慎性监管，改进公司治理与信息披露，引进存款保险制度。随着国内金融体系 的加强，银行在逐步的放松管制与自由化的过程中变得更有竞争力。 同时，强调资本市场发展，降低大型企业对于银行融资的过度依赖性，促进银行对于 其他经济实体的信贷投放。从整体上看，随着管制信息披露以及治理的加强，银行为 主导的金融体系更加多元，具有竞争力。虽然基础较低，但是亚洲的金融深化超过了 欧洲与美国。亚洲资本市场化率超过了欧盟。 从区域层次看，一些政策因素促进了区域内的贸易与投资。在 1992 年，亚洲自由贸